مبانی باند و منحنی عملکرد

با تبدیل شدن بازارها ، سرمایه گذاران به سمت سرمایه گذاری های درآمد ثابت ، به طور معمول اوراق قرضه عقب می روند. اما اصول بازار اوراق قرضه چیست؟سهام یا سهام برای مدت طولانی و با دلیل خوب در معرض دید قرار گرفته است. ما به پایان یک دهه گاو نر طولانی می رسیم که در آن بازده سهام عدالت را از همتایان درآمد ثابت کوتوله کرده است. بیشتر افراد برای کاهش نزولی رکودها ، اوراق قرضه خود را در نمونه کارها خود دارند ، اما جزئیات ممکن است برای برخی سحاب باشد. اگر در مورد دستیابی به اوراق قرضه بیشتر فکر می کنید ، ممکن است درک بهتر از اصول اوراق بهادار مفید باشد. با کمی کار حافظه و برخی از ریاضیات دبیرستان ، بیشتر آنها باید بتوانند اصول اولیه بازار اوراق قرضه را درک کنند.

اصطلاحات اساسی اوراق قرضه

اوراق قرضه اغلب به عنوان درآمد ثابت گفته می شود زیرا تعهدات قراردادی ثابت هستند. سهام ممکن است ارزش را در بازارها بدست آورد یا از دست بدهد. یک سهام ممکن است ارزش خود را کاملاً از دست بدهد. ارزش قرارداد اوراق قرضه ثابت است و به طور پیش فرض در کنار اوراق بهادار درآمد تضمینی را برای صاحب آن ایجاد می کند. قیمت پرداخت شده برای اوراق قرضه می تواند مانند سهام در بازار ثانویه نوسان داشته باشد ، اما قرارداد پرداخت یکسان است. بعداً در مورد آن بیشتر صحبت خواهیم کرد ، اما در حال حاضر اجازه می دهیم اصول اولیه را درک کنیم.

متأسفانه ، این شامل برخی از کارهای حافظه خواهد بود. تعاریفی وجود دارد که باید قبل از ادامه کار درک کنیم. توجه داشته باشید که اصطلاحات زیادی در بازی وجود دارد که همه به معنای یک چیز هستند که چیزها را کمی گیج کننده می کند.

تعاریف اهمیت

توجه داشته باشید که ارزش بیشتر اوراق قرضه 1000 دلار است اما معمولاً در پایه 100 است. نرخ کوپن سود پرداخت شده در سال را توصیف می کند اما ممکن است بهره بیشتر پرداخت شود و باید به طور مناسب تنظیم شود. فراموش نکنید که ارزش چهره مبلغی است که در سررسید پرداخت می شود. مبلغ پرداخت شده برای اوراق بهادار در بازارها ، قیمت است.

ارزش زمان پول ، هزینه فرصت و نرخ تخفیف

ما قبلاً به ارزش زمان پول پرداخته ایم اما در اینجا مهم است. این فرضیه است که امروز یک دلار ارزش دیگری دارد که فردا به عنوان تورم گفته می شود. نرخ کوپن به دلار واقعی با گذشت زمان ارزش خود را از دست می دهد و اگر ما این مفهوم را درک نکنیم ، ارزش واقعی اوراق قرضه را نمی توان تعیین کرد. هزینه فرصت برای داشتن اوراق قرضه ، علاقه ای است که اگر پول شما در یک حساب بود ، از بانک به دست آورده اید. هزینه فرصت اوراق در هنگام تغییر نرخ بهره تغییر می کند و این به نوبه خود ارزش اوراق را تغییر می دهد. ارزیابی اوراق قرضه قیمت فعلی بازار را تعیین می کند. بر خلاف سهام که می توان از روشهای متعدد برای تعیین ارزش استفاده کرد ، قیمت یک اوراق قرضه فرمول و آسان محاسبه می شود.

نسبی آسان با کمی ریاضی است. فرمولی که نیازی به حفظ آن نیست به شرح زیر است. از پیش برنامه ریزی شده در صفحه گسترده و رایانه ها و در اینترنت موجود است. متغیرها را باید درک کرد تا از تغییرات قیمت قدردانی کند.

b = i × [1 - 1 (1 + k) n k] + f × 1 / (1 + k) n ،

من = پرداخت بهره (یا کوپن) بیان شده در سال

k = نرخ تخفیف یا نرخ بهره فعلی بازار (نخست)

n = مدت زمان بلوغ در سالها

f = مقدار یا مقدار چهره یک اوراق قرضه

این فرمول قیمت اوراق قرضه را تعیین و بیان می کند. هیچ رمز و راز در مورد چگونگی محاسبه قیمت وجود ندارد.

منحنی عملکرد و رابطه بین قیمت اوراق و نرخ بهره

بازنمایی گرافیکی این رابطه به عنوان منحنی عملکرد شناخته می شود و در بالا نشان داده شده است (شکل 1).

منحنی قیمت بازده اوراق قرضه.

بدون اینکه بیش از حد به جزئیات فرمول بپردازید ، نمایندگی گرافیکی آن برخی از حقایق رابطه نرخ بهره بازار اوراق قرضه را بیان می کند که می تواند به عنوان قوانین در نظر گرفته شود.

قوانین اوراق قرضه

بسته به اینکه مهارت های ریاضی شما چقدر باهوش است ، ممکن است شما تشخیص داده باشید که رابطه بین قیمت اوراق قرضه و نرخ بهره بازار خطی نیست. منحنی همچنین موارد زیر را نشان می دهد که درست است:

قانون 3: با افزایش نرخ بهره از افزایش قیمت اوراق با افزایش نرخ بهره ، قیمت اوراق افزایش می یابد.

منحنی همیشه در سمت چپ تندتر از آنچه در سمت راست است منعکس کننده این قانون است. منحنی برای نرخ بهره پایین تر از موارد بالاتر است که به ما امکان می دهد نتیجه گیری بعدی خود را بدست آوریم:

قانون 4: تغییر در نرخ بهره در هنگام پایین بودن ، تأثیر قابل توجهی در قیمت اوراق بهادار نسبت به تغییر در هنگام بالا بودن نرخ خواهد داشت.

و هنگامی که ما کمی به فرمول نزدیک تر نگاه می کنیم ، می بینیم که مدت زمان قرارداد تأثیر نمایی بر قیمت اوراق بهادار دارد که ما را به نتیجه گیری نهایی ما سوق می دهد:

قانون 5: هرچه سرمایه گذار طولانی تر در یک قرارداد قفل شود ، تغییر چشمگیر تر در نرخ بهره بر روی قیمت خواهد بود.

این امر باید بر اساس درک ما از مفهوم هزینه های فرصت ، حس شهودی و بدون ریاضی ایجاد کند. در طی یک دوره 20 ساله ، یک سرمایه گذار سودهای بالقوه ای را که از طریق سرمایه گذاری های دیگر انجام شده است ، فدا می کند اما به احتمال زیاد با نوسانات نرخ بهره روبرو می شود. نتیجه بستگی به این دارد که نرخ ها هنگام خرید قرارداد در کجا ایستاده اند.

انواع مختلف اوراق قرضه و هیبریدها

به خاطر سادگی در تلاش برای ایجاد یک بنیاد ، ما یک پیوند انواع باغ را توصیف کرده ایم و در استفاده ما از اصطلاح پیوند لیبرال بوده ایم. ابزارهای دیگری نیز وجود دارند که تحت چتر باند قرار می گیرند ، که همه آنها اوراق قرضه با نام دیگری هستند: صورتحساب (به عنوان مثال T-K-Cills یا صورتحساب خزانه داری) ، کاغذ و یادداشت ها.

پیوند در خالص ترین تعریف خود به بدهی بلند مدت بیش از 7 سال اشاره دارد. یادداشت ها شرایط را از 1 تا 7 سال به همراه دارند و T-Cows یا Paper مسائل کوتاه مدت است که طی 1 سال بالغ می شوند و به همین دلیل نرخ کوپن را ندارند. ارزش PAR در هنگام موعد مقرر پرداخت می شود و اوراق قرضه با قیمت تخفیف خریداری می شود. T-Bills بدهی است که توسط دولت ها ، استان ها ، ایالت ها و شهرداری ها صادر می شود.

در قرارداد اوراق بهادار استاندارد تعدادی از تغییرات وجود دارد که یک خریدار می تواند با آن روبرو شود و درک اصطلاحات و انحراف از قرارداد اوراق بهادار استاندارد مهم است. اوراق قرضه قابل تماس به صادرکننده اجازه می دهد اوراق قرضه را با قیمتی که در قرارداد اصلی ارائه شده است خریداری کند. اوراق قرضه قابل جمع شدن در اصل برعکس است و به یک سرمایه گذار اجازه می دهد اوراق قرضه را به صادرکننده خود بفروشد. هر یک از ویژگی های فوق عامل در قیمت است. اوراق قرضه قابل تماس برای سرمایه گذاران کمتر جذاب است و با تخفیف هایی که اوراق قرضه قابل جمع شدن برای صادرکنندگان کمتر جذاب است و حق بیمه را نیز به همراه دارد. اوراق قرضه قابل گسترش به خریدار اجازه می دهد تا اصطلاح را گسترش دهد و اوراق قرضه قابل تبدیل یک هیبرید اوراق بهادار شرکت است که به مالک امکان می دهد اوراق را به سهام مشترک تبدیل کند.

کیفیت

به خاطر سادگی ، ما همچنین اوراق قرضه را به عنوان درآمد تضمین شده فکر کرده ایم. این کاملا درست نیست. در حالی که برخی از اوراق قرضه تقریباً صفر پیش فرض دارند (یعنی مسائل مربوط به دولت اول جهان) ، برخی دیگر از امنیت کمتری برخوردار هستند. خریدار اوراق قرضه باید درک کند که هنگام ورود به قرارداد ، کیفیت اساسی اوراق قرضه باید مورد توجه قرار گیرد. اوراق قرضه پرخطر کوپن های بالاتری را برای جبران خریدار برای افزایش ریسک پرداخت می کند.

2 آژانس وجود دارد که اوراق قرضه را ارزیابی می کنند: استاندارد و فقیر و مودی. هر دو نمرات نامه را با برخی از تغییرات در نامگذاری اختصاص می دهند. دقیقاً مانند دبیرستان هر چه درجه باند به ابتدای الفبای نزدیکتر باشد ، بهتر است. هر دو سیستم درجه بندی با 3 A اوج می گیرند: AAA برای مودی و AAA برای S& P.

یک خط مهم این است که ماسه برای S& P و BAA3 برای Moody در بالای BBB کشیده شده است. همه چیز بالاتر از این خط درجه سرمایه گذاری در نظر گرفته می شود که در آن اوراق درجه سرمایه گذاری از کیفیت کافی برخوردار است که می توان آنها را توسط یک بانک خریداری کرد.

منحنی عملکرد به عنوان پیش آگهی

اگر اقتصاد را دنبال کرده اید ، ممکن است در این مفهوم گیر افتاده باشید که منحنی عملکرد قبض خزانه می تواند رکود اقتصادی را پیش بینی کند. بیایید این ایده را به اصول اولیه آن تقسیم کنیم تا مفهوم اساسی را درک کنیم.

منحنی عملکرد به سادگی یک نمایش گرافیکی از بازده نسبی در صورتحساب خزانه داری با اصطلاحات مختلف است. همانطور که قبلاً بحث کردیم ، ابزارهای ثابت می توانند کوتاه مدت یا بلند مدت باشند. اوراق قرضه کوتاه مدت به طور سنتی دارای بازده پایین تر است و اوراق قرضه بلند مدت بازده بیشتری را برای جبران سرمایه گذار برای فرصت های از دست رفته هنگام پیوند دادن پول در یک وثیقه 20 ساله به همراه دارد. این باعث می شود حس شهودی باشد. اما آیا این همیشه اینگونه است؟خوب ، این منحنی عملکرد مثبت یا پدیده ای را که شاهد آن هستیم وقتی اقتصاد خوب عمل می کند ، توصیف می کند. شکل 2 این رابطه "عادی" را به صورت گرافیکی نشان می دهد.