تأثیر ارز دیجیتال تحت حمایت دولت چین چه خواهد بود؟

خلاصه: ارز دیجیتال جدید چین ، E-CNY ، می تواند اطلاعات ارزشمندی در مورد معاملات مالی به پکن ارائه دهد و توسط شرکت های چینی برای کنار گذاشتن تحریم های ایالات متحده استفاده شود. اما برای این که این امر با جاه طلبی های بلند ، سؤالات ساختاری پیچیده ای وجود داشته باشد که ابتدا باید در آن کار شوند.

برای یک خبرنامه هفتگی از The Caegie Endowment برای صلح بین المللی ثبت نام کنید

برای دریافت ایمیل از برنامه آسیای کارنگی ثبت نام کنید!

برای جزئیات بیشتر در مورد درخواست خود ، ایمیل خود را بررسی کنید.

در آوریل 2020 ، برنامه های آزمایشی الکترونیکی چینی (E-CNY) در چهار شهر راه اندازی شد. اولین ارز دیجیتال اوج یک سفر شش ساله بود که از زمانی که بانک مرکزی چین ، بانک مردم چین (PBOC) آغاز شد ، تحقیقات خود را در مورد "پرداخت ارز دیجیتال/پرداخت الکترونیکی" در سال 2014 اعلام کرد. امروز ، اگرچه بسیار مهم استجزئیات سیستم پرداخت مات و یا نامشخص است ، خلبانان E-CNY به سرعت در دامنه و اندازه شتاب می گیرند. در سالهای آینده ، E-CNY احتمالاً به عنوان بخشی از تمرکز پکن در تقویت امنیت مالی داخلی ، در سراسر چین مستقر خواهد شد. E-CNY همچنین می تواند برای پیمایش معاملات بین المللی در اطراف سیستم های پرداخت و شبکه هایی که می توانند در موسسات مالی چین که در خدمت نهادهای مجازات ایالات متحده هستند خاموش شود.

مسیر رشد ، پیامدهای ثبات مالی و پیامدهای ژئوپلیتیکی E-CNY بستگی به چگونگی حل PBOC و سایر اندام های دولتی دارد که جزئیات ساختاری مهم را در مورد شبکه اساسی آن حل می کنند. یک سوال بزرگ این است که آیا پکن اجازه می دهد تا معاملات E-CNY را با نهادهای مجازات ایالات متحده مانند شرکت های وابسته به سپاه گارد انقلابی اسلامی ایران فراهم کند. بانکداران مرکزی باید معاملات ارزهای دیجیتال تحت حمایت دولت را در نظر بگیرند ، و جامعه امنیت ملی ایالات متحده باید از نزدیک شاهد بازپرداخت E-CNY باشد.

E-CNY چین چیست و چگونه کار می کند؟

همانطور که اخیراً یک مقام PBOC توضیح داده است ، E-CNY مناقصه قانونی است ، به این معنی که هیچ نهادی در چین نمی تواند از آن امتناع ورزد. مانند ارز کاغذ چینی - یک نوع مناقصه قانونی - صدور آن توسط PBOC تسهیل می شود. یک E-CNY به ارزش یک یوان در ارز کاغذی ارزش دارد و هرکدام با دیگری قابل تعویض هستند. کاربران می توانند E-CNY را در یک برنامه تلفن همراه "E-Wallet" نگه دارند ، و در حال حاضر امکان خرید E-CNY از طریق شش بانک بزرگ دولتی چین و شرکت های وابسته بانکی Tencent و Ant Group امکان پذیر است ، کهدو سیستم عامل پرداخت خرده فروشی دیجیتال غالب چین را کنترل کنید. انواع دیگر کیف پول - از جمله کیف پول های سخت افزاری ، در اصل کارتهای پیش پرداخت قابل استفاده مجدد که می توانند جدا از یا بخشی از یک دستگاه سخت افزاری مانند تلفن همراه باشند - که به یک بانک خاص مرتبط نیستند ، ممکن است حریم خصوصی بیشتری را ارائه دهند و مقادیر کمی از آن را داشته باشندE-CNY در حال حاضر در حال خلبانی است.

رابرت گرین

برنامه و برنامه فناوری و امور بین الملل دانشمند غیر متخصص

رابرت گرین یک دانشمند غیر متخصص در برنامه کارنگی موقوفه برای برنامه های بین المللی صلح و برنامه های بین المللی و برنامه های آسیا است و با تمرکز بر روندهای بخش مالی چین و مباحث در Nexus دولت فضای مجازی ، امور مالی جهانی و امنیت ملی.

شبکه E-CNY دارای دو ردیف است. یک ردیف ، سطح پایین ، (در حال حاضر) به طور انحصاری از چند بانک تجاری ساخته شده است که می توانند مبادله E-CNY را با سپرده های نقدی یا بانکی تسهیل کنند. ردیف دیگر PBOC است. این امر تأمین E-CNY را کنترل می کند و پرداخت های E-CNY را بین بانکهای سطح پایین مدیریت می کند.

به گفته اقتصاددان ارشد انجمن بانکی چین ، کل شبکه E-CNY ، بر اساس مفهوم "یک سکه ، دو پایگاه داده ، سه مرکز" ساخته شده است (一 ， ， 两 库 中心 中心)."یک سکه" به واحد E-CNY ارز اشاره دارد ، که محققان در یک موسسه مالی اصلی تحت کنترل دولت توضیح می دهند ، اساساً یک رشته دیجیتال رمزگذاری شده است که مبلغ خاصی را نشان می دهد که توسط بانک مرکزی برای فروش تضمین و امضا شده است. ""دو پایگاه داده" به (1) دفترچه بانک مرکزی اشاره می کند که تمام E-CNY برجسته و (2) تمام دفترچه های E-CNY را که توسط سطح پایین شبکه یا به صورت محلی یا در همان ابر استفاده شده توسط مرکزی نگهداری می شوند ، دنبال می کند. بانک

"سه مرکز" شبکه E-CNY همه موجودات PBOC هستند. جزئیات مربوط به اینها کمیاب است. طبق گزارش ها ، اولین مرکز صدور گواهینامه است که یک پایگاه داده را حفظ می کند که هویت واقعی را در برابر همه کاربران کیف پول دیجیتال نقشه می کند. دوم مرکز ثبت نام است که مالکیت و معاملات E-CNY را ردیابی می کند. و سوم ، مرکز تجزیه و تحلیل داده های بزرگ است که بانک مرکزی برای نظارت بر جریان پرداخت برای ریسک های مالی و تشخیص رفتارهای غیرقانونی از آن استفاده خواهد کرد. به گفته ژو شیائوچوان ، فرماندار سابق PBOC ، مؤسساتی که E-CNY صادر می کنند نیز مسئولیت رعایت قوانین و مقررات پرداخت ، مانند موارد مربوط به کنترل سرمایه چین (مقررات مربوط به انتقال یا استفاده از یوان خارج از چین) و تحریم ها را بر عهده خواهند گرفت.(قوانینی که شرکت ها را از انجام کار با یا خدمت به افراد خاص منع می کند).

شبکه E-CNY در مقیاس کوچک باقی مانده است-اکنون

به نظر می رسد که E-CNY در درجه اول برای "پرداخت خرده فروشی" داخلی (در داخل چین) طراحی شده است-پرداختهای روزانه نسبتاً کوچک مربوط به مصرف کنندگان ، مشاغل یا مقامات دولتی ، که می توانند بصورت آنلاین یا حضوری انجام شوند. به گفته وانگ شین ، یک مقام ارشد بانک مرکزی ، در آینده ، E-CNY می تواند برای معاملات مرزی مورد استفاده قرار گیرد. با این حال ، بیشتر خلبانان E-CNY تاکنون فقط شامل مبلغ قرعه کشی داخلی نسبتاً کوچک یا پرداخت حقوق و دستمزد آزمایشی در E-CNY بوده اند. این بدان معناست که معاملات E-CNY مرزی تقریباً وجود ندارد و معاملات داخلی E-CNY به سختی یک محصول از پای پرداخت چین است. به عنوان مثال ، در نوامبر 2020 ، بانک مرکزی فقط 4 میلیون معاملات E-CNY گزارش داد. در مقایسه ، در سال 2018 ، Tenpay و Alipay - دو غول پرداخت China - به ترتیب 1. 2 میلیارد معاملات (از جمله معاملات پرداخت WECHAT) و 500 میلیون معاملات به ترتیب به ترتیب در روز پردازش کردند.

یوان دیجیتال با سیستم عامل های محبوب پرداخت دیجیتال در چین متفاوت است

نکته مهم این است که مو چانگچون-مدیر مؤسسه تحقیقات ارز دیجیتال PBOC ، که پیشگام تحقیقات ارز دیجیتال بانک مرکزی است-با دقت توضیح داد که WeChat Pay و Alipay باید جداگانه از E-CNY مشاهده شوند. سیستم عامل های گروه Tencent و Ant به کاربران نهایی اجازه می دهند تا با اشکال موجود در پول پرداخت کنند: در درجه اول حساب های سپرده شخصی در بانک های تجاری ، و همچنین به طور غیرمستقیم ، ذخایر بانک مرکزی ، که PBOC برای حمایت از همه Alipay و WeChat Pay E- استفاده می شود. تعادل کیف پول.

با این حال ، بر خلاف این تعادل ها ، E-CNY مناقصه قانونی است و فقط به یک سکوی یک شرکت مرتبط نیست ، بنابراین می توان آن را از طریق کیف های الکترونیکی که توسط اشخاص مختلف نگهداری می شود ، منتقل کرد. و برخلاف سپرده های بانکی مصرف کننده ، E-CNY دارای علاقه نیست. این امر باعث می شود که هزینه کمتری از پول برای پس انداز ، نسبت به سپرده های بانکی تجاری تحت تأثیر دولت ، در آن ، پس انداز کند. به طور خلاصه ، E-CNY به گونه ای طراحی شده است که نوعی پول است که برای پرداخت ها استفاده می شود ، نه برای رقابت با سپرده های بانکی.

پکن می خواهد افراد بیشتری از E-CNY در چین استفاده کنند

در سالهای آینده ، سیاست گذاران پکن احتمالاً اهرم ها را برای تسریع در استفاده از E-CNY در چین می کشند. در واقع ، برنامه پنج ساله چهاردهم حزب کمونیست چین (CCP) خواستار افزایش پیوسته تحقیق و توسعه ارزهای دیجیتال است ، در حالی که PBOC و بسیاری از دولت های سطح پایین استانی و شهر در حال برنامه ریزی برای استقرار گسترده تر E-CNY هستند.

یک برنامه گسترده داخلی E-CNY با فشار پکن برای "امنیت مالی" (金融 安全) مطابقت دارد. برای چین ، این امر نه تنها به تشخیص و کاهش خطرات مالی بلکه همچنین ادغام تلاش های ارگان های امنیتی دولتی مانند دفتر امنیت عمومی با تنظیم کننده های مالی نیز مستلزم آن است. در سال 2019 ، دبیرکل Xi Jinping تأیید امنیت مالی را از طریق "کنترل مردم ، تماشای پول ، سفت کردن فایروال سیستم" تأیید کرد (管住 人 、 看 住 、 扎牢 防火墙 防火墙). تحقیقات اواخر سال 2020 منتشر شده توسط PBOC تحقیقات ارز دیجیتال را با این هدف پیوند می دهد. و گرچه به نظر می رسد قابلیت های نظارت نهایی شبکه E-CNY هنوز تصمیم گرفته نشده است ، همانطور که یکی از متخصصان اخیراً مشاهده کرده است ، E-CNY به ناچار منجر به "نظارت بسیار بیشتر از معاملات مالی از سیستم فعلی" خواهد شد.

در واقع ، مقامات بانک مرکزی و کمیسیون مرکزی CCP برای بازرسی نظم و انضباط و کمیسیون نظارت بر دولت خاطرنشان کردند که ساختار شبکه E-CNY توانایی بیشتری برای کنترل و نظارت بر جریان های مالی فراهم می کند. شبکه E-CNY همچنین می تواند به پکن اجازه دهد کنترل گروه مورچه ها و کنترل Tencent از ریل های مهم پرداخت (زیرساخت های دیجیتالی که پول را از یک مکان به مکان دیگر منتقل می کند). از نظر بسیاری از سیاست گذاران چینی ، این شرکت ها سابقه ای در مورد درخواست های دولت برای داده های مالی و نادیده گرفتن مقررات دارند. در واقع ، اظهارات Mu Changchun نشان می دهد که پکن شبکه E-CNY را به عنوان یک راه آهن پرداخت "گزینه عمومی" می بیند. موفقیت آن می تواند سیستم عامل های پرداخت کننده غالب را تضعیف کند و به سیاست گذاران این امکان را می دهد تا این سیستم عامل ها را با اهداف تنظیم کننده های مالی چین نزدیک تر کنند ، مانند سرکوب جریان سرمایه های مرزی غیرمجاز و تجارت بیت کوین. پرداخت های انجام شده از طریق شبکه E-CNY باعث می شود تا مقامات ایالت و CCP دارای سه گانه داده هایی باشند که می توانند برای مسدود کردن و نظارت بر معاملات استفاده شوند ، که کنگلومرهای اصلی فناوری از لحاظ تاریخی مقاومت در برابر تحویل دارند.

چگونه می توان افراد بیشتری را برای ثبت نام دریافت کرد

پکن ابزارهای متعددی برای ترغیب افراد بیشتر به استفاده از E-CNY در چین دارد ، حتی اگر گفته می شود کاربران اولیه شبکه E-CNY تحت تأثیر این سرویس قرار گرفته اند و نگران تهاجم حریم خصوصی هستند. برای مبتدیان ، مشوق های مالی ممکن است به غلبه بر چنین شک و تردیدهایی کمک کند. تخفیف های تبلیغاتی برای E-CNY ، مانند مواردی که در حال حاضر در حال انجام است ، می تواند در مقیاس وسیع انجام شود. بنا بر گزارش ها ، شبکه E-CNY با بودجه دولتی نیز به بازرگانان هزینه های کمتری نسبت به سیستم عامل های پرداخت علی بابا و Tencent ارائه می دهد. علاوه بر این ، اظهارات رسمی نشان می دهد که شبکه E-CNY می تواند سالها ضرر را در تلاش برای رشد سهم بازار متحمل شود. کارمندان دولتی و دولتی نیز ممکن است به طور فزاینده ای در E-CNY پرداخت شوند. این کار قبلاً در خلبانان انجام شده است ، و چن ویگانگ ، تنظیم کننده ارشد بانکی ، استفاده گسترده از E-CNY را برای حقوق و دستمزد تأیید کرده است.

در ماه های اخیر ، دولت ایالتی برای تنظیم بازار (تنظیم کننده ضد انحصار چین) ، PBOC و سایر نهادهای دولتی اقدامات نظارتی "ضد انحصاری" و "اقتصاد پلت فرم" را که احتمالاً تسریع در تصویب E-CNY را نیز انجام داده اند ، راه اندازی کرده اند. این ابتکارات با هدف محدود کردن قدرت پیشرو در کنگلومرهای خصوصی چینی مانند علی بابا ، گروه مورچه های وابسته آن و Tencent انجام می شود. کمک به تسهیل در زمینه E-CNY راهی برای ماندن در نعمتهای خوب پکن است ، و به ویژه ، برنامه اصلاح ANT GROUP در آوریل 2021-که چگونه این روشهای تجاری را که توسط تنظیم کننده های چینی به عنوان مشکل ساز شناخته شده است ، اصلاح می کند-به طور مداوم از آن خواستار آن می شوددر روشهای پرداخت گزینه های بیشتری به مصرف کنندگان بدهید. در برابر این زمینه ، اخیراً به شرکت های وابسته به بانک Tencent و Ant Group اجازه خرید E-CNY را داده اند. حضور گسترده بازار این کنگلومرها می تواند به طرز چشمگیری جذب E-CNY را تسریع کند. برعکس ، بسیاری از شرکت های بزرگ فناوری چینی که با بانکهای دولتی در خلبانان E-CNY همکاری می کنند ، علاقه مالی به تسهیل مصرف مصرف کننده از E-CNY دارند. این می تواند به داده های سودآور مصرف کننده Alibaba و Tencent می توانند با کاهش سهم بازار این سیستم عامل های پرداخت از طریق Alipay و WeChat دستمزد دریافت کنند.

به نظر می رسد سوالات مهم حسابداری حل نشده است

همانطور که فرماندار PBOC Yi Gang در اواخر سال 2020 پیشنهاد کرد ، برای بالغ شدن E-CNY ، ابتدا باید چارچوب های قانونی کامل تری و الزامات نظارتی شفاف وجود داشته باشد. در حقیقت ، اگر عدم قطعیت های مهم ساختاری برطرف نشود ، یک حرکت سریع از E-CNY می تواند در واقع به اهداف سیاست اقتصادی داخلی پکن آسیب برساند.

یکی از مناطق اصلی عدم اطمینان ، درمان ترازنامه E-CNY است. در سال 2019 ، مو چانگچون توضیح داد که E-CNY یک مسئولیت مستقیم بانک مرکزی در برابر عموم خواهد بود. این بدان معناست که از دیدگاه بانک مرکزی ، E-CNY همان ترازنامه را به عنوان ارز کاغذی انجام می دهد و به کاربر نهایی ، ادعای مستقیم در بانک مرکزی را نشان می دهد. به همین ترتیب ، یک گزارش بانک مرکزی در اواخر سال 2020 از E-CNY به عنوان ارز دیجیتال بانک مرکزی خرده فروشی (CBDC) نام برد ، که طبق تعریف ، به این معنی است که این یک مسئولیت مستقیم بانک مرکزی را نشان می دهد.

اما در اواخر سال 2020 و دوباره در بهار 2021 ، ژو شیائوچوان خاطرنشان كرد كه E-CNY با CBDC متفاوت است زیرا این امر مسئولیت در ترازنامه موسسات صادر کننده و نه بانک مرکزی خواهد بود. این بدهی های بانکی تجاری به نوبه خود توسط بدهی های بانک مرکزی که به عنوان دارایی توسط موسساتی که E-CNY صادر می کنند (مشابه با اسکناس های دلار هنگ کنگ در ترازنامه یک بانک تجاری صادر کننده) پشتیبانی می شود. برای اینکه E-CNY به یک وسیله پرداخت گسترده تبدیل شود ، میزان کلی E-CNY صادر شده و در دسترس کاربران نهایی باید به میزان قابل توجهی افزایش یابد. تصور این اتفاق بدون وضوح سطح بالا در مورد درمان حسابداری E-CNY دشوار است.

عدم اطمینان در مورد آنچه نهادها درگیر خواهند شد

عدم اطمینان دیگر چگونگی دخالت غیر بانکی مانند ارتباطات دولتی در شبکه E-CNY را احاطه کرده است. در حالی که کیف پول سخت افزاری E-CNY توسط شرکت های بزرگ فناوری ارائه می شود ، هوادار یفی ، معاون فرماندار PBOC در اواخر سال 2020 نوشت که طبق مقررات چینی ، فقط بانکهای تجاری می توانند خرید E-CNY را تسهیل کنند. بنابراین به نظر می رسد که صادرکنندگان بانکی تجاری E-CNY در کنار یک ساختار "2. 5 ردیف"-متولیان E-CNY (اشخاصی که امکان ذخیره E-CNY را از طریق برنامه های تلفن همراه یا کیف پول های سخت افزاری ارائه می دهند ، موجود خواهند بود. که مستقیماً E-CNY را صادر نمی کند). بر این اساس ، در حالی که Zhou Xiaochuan می گوید از راه دور دولتی بخشی از سطح پایین شبکه خواهد بود ، به هر اظهار نظر فن Yifei ، این موسسات ممکن است به طور مستقیم امکان مبادله پول نقد یا سپرده های بانکی را برای E-CNY ارائه ندهند.

با این وجود ، حضور گسترده ارتباطات دولتی از راه دور دولتی در مناطق روستایی می تواند آنها را قادر سازد تا 20 درصد از جمعیت سرزمین اصلی چین را که طبق گزارش ها برای ثبت نام E-CNY بدون آنکه باشد ، هدف قرار دهند. با این وجود ، این کار احتمالاً از راه دور با موسسات مالی کوچکتر روستایی که سعی در خدمت به این جوامع دارند ، در رقابت قرار می دهد. در حقیقت ، براساس یک گزارش ، 20 درصد از جمعیت چین-و 40 درصد از جمعیت روستایی آن-عمدتاً با یکی از هزاران موسسه مالی روستایی یا بانکهای تجاری شهری که در حال حاضر با شبکه E-CNY مرتبط نیستند ، بانک است.

شاید دو مورد از بزرگترین سؤال این باشد که آیا این هزاران موسسه و سایر بانکهای چینی بخشی از سطح پایین شبکه E-CNY خواهند بود. اگر سیاستگذاران تبدیل سپرده ها در بانک های کوچکتر به E-CNY را امکان پذیر نمی کنند اما اقدامات اساسی برای ایجاد انگیزه در استفاده از E-CNY از طریق تبلیغات ، مشارکت با مخابرات دولتی و حقوق و دستمزد انجام می دهند ، پس از-که سهم نامتناسب وام به شرکتهای کوچک و متوسط را به خود اختصاص می دهد-می تواند آسیب ببیند زیرا مصرف کنندگان به دنبال برقراری روابط با بانکهای بزرگتر هستند که قابلیت تبدیل را دارند.

این معاملات نشان می دهد که چگونه اشکال مختلف شبکه E-CNY می تواند منجر به برندگان و بازنده های مختلف شود ، که به نوبه خود به توضیح پیام های مختلط سیاست گذاران در پکن کمک می کند. نکته قابل توجه ، به نظر می رسد که برخی از مقامات ، از جمله چن ویگانگ ، امیدوارند که در نهایت همه مصرف کنندگان چینی بانکی بتوانند به راحتی E-CNY دریافت شده برای حقوق و دستمزد را به سپرده های بانکی تجاری تبدیل کنند. در این سیگنال که پکن شاید در آن جهت کلی قرار دارد ، موسسه تحقیقات ارز دیجیتال PBOC در اکتبر 2020 اعلام کرد که با مرکز پاکسازی سرمایه بانک اعتباری روستایی همکاری می کند تا از طریق "نقطه دسترسی واحد" برای چین ، خدمات E-CNY را جمع کند. هزاران موسسه مالی روستایی ؛هدف ارتقاء E-CNY در مناطق روستایی است که 40 درصد از جمعیت چین را تشکیل می دهد. در سپتامبر سال 2020 ، سرویس پاکسازی بانک شهر ، که بیش از صد بانک کوچک و متوسط شهری را ارائه می دهد ، ابتکار عمل مشابهی را آغاز کرد. گزارش های اخیر مبنی بر اینکه دو بانک تجاری متوسط ، Xi'an Bank و Hainan Bank ، می توانند امکان خرید E-CNY را از طریق همکاری با یک بانک بزرگ دولتی ارائه دهند ، نشان می دهد که چگونه PBOC می تواند به مشارکتهای مشابه اعتماد کند تا مصرف کنندگان را فعال کندحساب در هزاران بانک کوچکتر چین برای تبدیل سپرده ها به E-CNY.

سهولت حرکت E-CNY در اطراف می تواند باعث پایداری بانک ها شود

با این وجود ، اجازه دادن به پایه سپرده وام دهندگان کوچک چینی برای تبدیل به E-CNY می تواند موضوعات بالقوه دیگری را ایجاد کند. با توجه به اینکه بسیاری از سپرده های کوچک در چین دارای ترازنامه های بسیار مشکل دار هستند و برخلاف بانک های بزرگ دولتی ، به عنوان بیش از حد به ضایعه درک نمی شوند ، به راحتی می توان فهمید که چگونه E-CNY می تواند با فعال کردن بانک ها به طرز چشمگیری سرعت بخشیدنمردم برای بیرون کشیدن پول خود به طور گسترده ، که از اصطکاک های ناشی از برداشت های نقدی به وجود نمی آیند. مطمئناً ، کلاه های روزانه سپرده های حساب بانکی مصرف کننده که او می تواند به E-CNY تبدیل کند ، این خطر را کاهش می دهد ، اما مهمترین آن ، خلبان E-CNY شنژن طبق گزارش ها دارای یک کلاه نسبتاً بالا (کمی بیش از 1500 دلار) است. در مورد چنین نقل و انتقالات-یک پنجم از میانگین گزارش شده در حساب سپرده گذاری سرانه چین در سال 2018. علاوه بر این ، مطابق سؤالات متداول که از طریق یک خلبان منتشر شده است ، کاربران کیف پول می توانند مانده 500000 یوان (تقریباً 80،000 دلار) را ذخیره کنند ، به این معنی که سایر مقررات وجود ندارد، یک کیف پول E-CNY در تئوری می تواند ظرفیت جذب مقادیر زیادی از پول خارج شده از بانک ها را در مواقع وحشت داشته باشد. به عبارت دیگر ، بدون محدودیت های مربوطه ، کاربران برنامه E-CNY می توانند با تبدیل آن وجوه به E-CNY ، مبالغ زیادی از سپرده ها را پس بگیرند.

اگر E-CNY نه تنها توانایی انتقال وجوه بین حساب های بانکی را کاهش دهد بلکه روند افتتاح حساب بانکی تجاری را نیز کاهش می دهد ، این مسائل بالقوه پیچیده تر می شود. همانطور که مو چانگچون خاطرنشان کرده است ، حتی کیف پول E-CNY نسبتاً کوچک با هویت کاربر مرتبط خواهد بود ، و احتمالاً چنین کیف پول های E-CNY که به هویت های واقعی مرتبط است می تواند توانایی مصرف کنندگان در باز کردن حساب در بانک ها را کاهش دهد. در واقع ، یک هدف اعلام شده از شبکه درج مالی گسترش یافته است. اما اگر برنامه های کیف پول E-CNY به کاربران نهایی امکان انتقال سپرده ها در هر دو بانک دولتی و مؤسسات مالی کوچکتر روستایی و شهری را به داخل و خارج از E-CNY ارائه دهند ، پس شبکه E-CNY می تواند در دوره های آرامش بازار نتیجه بگیرددر افزایش قابل توجه در سپرده ها در بانک های کوچکتر (که ممکن است نرخ بهره سپرده گذاری بسیار بالاتر را ارائه دهد) با هزینه بانک های بزرگ دولتی. برعکس ، همانطور که در بالا مورد بحث قرار گرفت ، سپرده ها می توانند به سرعت از بانک های کوچک در مواقع نوسانات دور شوند. به طور خلاصه ، پایگاه های سپرده بانك های چین می توانند بسیار پایدار تر شوند زیرا مشتریان می توانند پول خود را در بین بانك ها آسانتر كنند ، نتیجه ای كه احتمالاً مطابق با دیدگاه پکن در مورد امنیت مالی نیست.

درک اثرات بین المللی بالقوه E-CNY

اثرات بالقوه بین المللی E-CNY قابل توجه است. برای مبتدیان ، همانطور که در تجزیه و تحلیل فوق آمده است ، یک شبکه E-CNY که با عجله تحت فشار سیاسی راه اندازی شده است ، در نهایت می تواند منجر به بی ثباتی بر سیستم بانکی چین شود ، که به عنوان بزرگترین جهان ، به نوبه خود می تواند منجر به اثرات سرریز خارج از چین شود. به نظر می رسد بانک مرکزی چین برای جلوگیری از چنین نتیجه ای ، زمان و منابع قابل توجهی را اختصاص می دهد. اما صرف نظر از این ، نیاز به افراد زیادی وجود دارد که از E-CNY استفاده می کنند تا این اتفاق بیفتد ، که احتمالاً در کوتاه مدت نیست.

به همین ترتیب ، تأثیر فوری E-CNY بر بین المللی شدن یوان چینی حداقل خواهد بود ، با توجه به کنترل سرمایه قوی چین ، که احتمالاً به زودی به طور قابل توجهی شل نمی شوند. اگرچه E-CNY آماده شده است تا پرداختهای مکرر مرزی کوچک را فعال کند-استفاده از E-Cny در هنگ کنگ ، که از یوان استفاده نمی کند ، در حال حاضر آزمایش شده است-تعداد زیادی از معاملات بین المللی تجاری E-CNY (به عنوان مثال، پرداخت بین یک شرکت چینی و یک تأمین کننده خاورمیانه برای محموله های بزرگ نفتی) که به طور معناداری روی حساب های سرمایه تأثیر می گذارد ، ذاتاً توسط کنترل سرمایه محدود می شود. با این حال ، کارشناسان نزدیک به بانک مردم چین و مقامات بانک دولتی معتقدند که E-CNY در نهایت در طولانی مدت به بین المللی شدن یوان کمک خواهد کرد.

معنی دار ترین تأثیر بین المللی نزدیک به دوره E-CNY این احتمال است که PBOC به شرکت های مستقر در چین اجازه می دهد تا از آن در معاملات با افراد ، مشاغل و نهادهای مشمول تحریم های ایالات متحده استفاده کنند. ایالات متحده می تواند با جلوگیری از دسترسی احزاب تحریم شده توسط شرکتهای ارائه شده توسط بنگاه هایی که نیاز به دسترسی به دلار آمریکا دارند ، از تحریم ها برای پیشبرد اهداف امنیت ملی استفاده کنند. بانک ها و سایر نهادها که معاملات را با افراد مجازات تسهیل می کنند ، می توانند مجازات شوند و توانایی شرکت در یک اقتصاد جهانی را که بر تسلط دلار آمریکا ساخته شده است ، به شدت محدود می کند. در واقع ، تحقیقات نشان می دهد که نیمی از فاکتورهای تجاری جهانی و دو سوم بدهی بازار در حال ظهور خارجی به دلار هستند.

چگونه E-CNY با نگرانی های پکن در مورد تحریم ها و قدرت دلار ارتباط برقرار می کند

همانطور که اخیراً یکی از صدای برجسته در جامعه سیاست گذاری مالی پکن ، ایالات متحده در حال حاضر این قدرت را دارد که به طور چشمگیری توانایی شرکت ها و اشخاص چینی تحت تحریم ایالات متحده را برای دسترسی به خدمات مالی و محدود کردن معاملات با افراد مجازات غیر چین محدود کند-مانند اینبا تهدید بانکهای چینی که به افراد مجازات خدمت می کنند یا چنین معاملات را با تحریم هایی که دسترسی آنها به دلار آمریکا و زیرساخت های پرداخت را خاموش می کند ، با ایران و ونزوئلا اتفاق می افتد. ایالات متحده بیشتر از این است که از این قدرت در برابر شرکت ها و نهادهای چینی استفاده نمی کند. با این حال ، هنگامی که این کار را انجام می دهد ، نتایج قابل توجه است. صرفاً تهدید به چنین تحریم هایی که اخیراً بانک های بزرگ چینی را در هنگ کنگ سوق داده است تا از معاملات با مقامات تحت تحریم هنگ کنگ در ایالات متحده جلوگیری شود.

به همین ترتیب ، پکن نگران این است که معاملات بین المللی در یوان به طور کلی به روابط بانکی خبرنگار و پیام رسانی از طریق انجمن ارتباطات مالی بین بانکی در سراسر جهان (SWIFT) تکیه کند ، که واشنگتن می تواند اصرار داشته باشد که سیاست تحریم ها را رعایت کند. از نظر بسیاری در پکن ، از جمله یک اقتصاددان برجسته ، "اتکا به زیرساخت های مرزی RMB به سوئیفت هنوز پیامدهای عمیقی بر حاکمیت پولی چین دارد."فراخوان شی جینپینگ برای شرکت چین به طور فعال در تنظیم استانداردهای بین المللی ارز دیجیتال ، نشانگر تمایل پکن برای جایگزینی استانداردهای پیام رسانی مالی و سیستم های پرداخت با مواردی است که کمتر مستعد فشار سیاست های ایالات متحده هستند.

چگونه می توان E-CNY را برای دامن تحریم ها استفاده کرد

شبکه E-CNY مطمئناً این دیدگاه را برآورده می کند ، زیرا PBOC کنترل تقریباً کامل بر طراحی و ساختار آن خواهد داشت. استفاده از این شبکه در معاملات بین المللی با ارزش بزرگ مانع از توانایی ایالات متحده در اعمال فشار بر واسطه ها برای جلوگیری از چنین معاملات بین بنگاه های چینی و نهادهای چین ، ایران ، کره شمالی و روسیه در معرض تحریم های ایالات متحده می شود. به عبارت دیگر ، E-CNY می تواند شرکت های با تحریم ایالات متحده را ارائه دهد ، و همچنین شرکت های چینی که به دنبال انجام معاملات با نهادهای مجازات ایالات متحده در داخل و خارج از کشور هستند ، راهی برای انجام این کار بدون تکیه بر واسطه هایی که نیاز به دسترسی به ایالات متحده دارند. دلار ، از جمله بانک های بزرگ. و مهمتر از همه ، این می تواند بدون تغییر معنی دار در سیاست کنترل سرمایه اتفاق بیفتد. از شبکه E-CNY به جای سایر ریل های پرداخت موجود استفاده می شود.

از دیدگاه فنی ، شبکه E-CNY قادر به تسهیل معاملات درونی با هدف کاهش تحریم های ایالات متحده است ، به ویژه اگر PBOC به نهادهای خارجی اجازه دهد تا مانده های E-CNY قابل توجهی را حفظ کنند. با این حال ، اجازه استفاده از E-CNY برای محاصره تحریم ها می تواند یک انتخاب سیاست عمدی باشد ، زیرا ساختار "سه مرکز" شبکه E-CNY و اظهارات اخیر Mu Changchun نشان می دهد که بانک مرکزی مطمئناً می داند که معاملات قابل توجهی باافراد مجازات ایالات متحده در حال انجام هستند.

به نظر می رسد پکن اراده سیاسی برای تسهیل چنین تحریم ها دارد. چند ماه پیش ، وزارت بازرگانی "اساسنامه مسدود کننده" را تصویب کرد که در نهایت می تواند هرگونه شغلی را که در چین فعالیت می کند ، مجبور کند که در صورت آسیب رساندن به مصرف کنندگان و مشاغل چینی ، مجازات های ایالات متحده را رعایت نکند. اخیراً ، کمیته دائمی کنگره ملی مردم یک قانون تحریم را تصویب کرد که ظاهراً به دولت چین قدرت می دهد تا دارایی های یا فعالیت های تجاری هر شرکتی را که با رعایت تحریم های ایالات متحده ، به افراد چینی آسیب می رساند ، تصرف کند. این تحولات قابل توجه نشان می دهد که پکن مایل است اقدامات چشمگیری را انجام دهد تا مشاغل خود بتوانند با نهادهایی که ایالات متحده به دلایل امنیت ملی و حقوق بشر مجازات کرده است ، معامله کنند.

معاملات سخت برای بانک مرکزی چین

برای اینکه E-CNY تأثیر چشمگیری بر سیستم مالی داخلی چین داشته باشد ، بانک مرکزی چین باید با موفقیت در تجارت ساختاری به چالش کشیده شود ، به ویژه با طراحی شبکه E-CNY و هرگونه محدودیتی در تبدیل سپرده های بانکی به E-کنیمعاملات دشوار پیش روی بانک مرکزی با توجه به هزینه ها و مزایای راه اندازی ارز دیجیتال با حمایت دولت ، درس مهمی را برای سیاست گذاران در سایر کشورها فراهم می کند. انجام این کار می تواند برندگان و بازنده های واضح ایجاد کند ، حریم مالی مالی را تضعیف کند و در نهایت آسیب بیشتری از خیر داشته باشد. در واقع ، حتی ممکن است که یک بازپرداخت E-CNY می تواند برای سلامت سیستم بانکی چین ، که به عنوان بزرگترین جهان ، باید به سیاست گذاران در سطح جهان نگران باشد ، مضر باشد. از طرف دیگر ، E-CNY در صورت از بین رفتن کنترل سرمایه چین در نهایت می تواند به تسریع در بین المللی شدن یوان کمک کند.

از دیدگاه ایالات متحده ، مهمترین توجه نزدیک به دوره ای که توسط E-CNY مطرح شده است ، ظرفیت آن برای فعال کردن معاملات مربوط به افراد مجازات ایالات متحده است که از ریل های پرداخت شده توسط PBOC کنترل می شوند. نکته قابل توجه ، اساسنامه مسدود کننده و قانون تحریم های اخیر چین ، تمایل پکن برای استفاده از این فناوری برای جلوگیری از تحریم های ایالات متحده را نشان می دهد. معاملات بزرگ بین شرکت های مستقر در چین و نهادهای مجازات شده توسط دولت ایالات متحده برای نقض حقوق بشر یا دلایل امنیت ملی می تواند به زودی بدون نیاز به تغییر کنترل سرمایه چین انجام شود. و این یک انتخاب سیاست عمدی توسط پکن خواهد بود تا این اتفاق بیفتد. سیاست گذاران ایالات متحده باید از طریق چگونگی آماده سازی و پاسخ به چنین نتیجه ای فکر کنند.

کارنگی در مورد مسائل مربوط به سیاست های عمومی مواضع نهادی نمی کند. نظرات ارائه شده در اینجا از نویسندگان (ها) است و لزوماً منعکس کننده نظرات کارنگی ، کارکنان آن یا معتمدان آن نیست.< SPAN> از دیدگاه ایالات متحده ، مهمترین ملاحظات نزدیک به دوره ای که توسط E-CNY مطرح شده است ، ظرفیت آن برای فعال کردن معاملات مربوط به افراد مجازات ایالات متحده است که با استفاده از ریل های پرداخت شده توسط PBOC کنترل می شوند. نکته قابل توجه ، اساسنامه مسدود کننده و قانون تحریم های اخیر چین ، تمایل پکن برای استفاده از این فناوری برای جلوگیری از تحریم های ایالات متحده را نشان می دهد. معاملات بزرگ بین شرکت های مستقر در چین و نهادهای مجازات شده توسط دولت ایالات متحده برای نقض حقوق بشر یا دلایل امنیت ملی می تواند به زودی بدون نیاز به تغییر کنترل سرمایه چین انجام شود. و این یک انتخاب سیاست عمدی توسط پکن خواهد بود تا این اتفاق بیفتد. سیاست گذاران ایالات متحده باید از طریق چگونگی آماده سازی و پاسخ به چنین نتیجه ای فکر کنند.