هزینه های پنهان نقدینگی بازار سهام

مشکلات به ظاهر نامربوط نقدینگی بازار سهام و پیمانکاری مدیر سهام از نزدیک در هم تنیده است. سهامداران فعال که با ارائه نظارت داخلی ، هزینه های نمایندگی را کاهش می دهند ، با ایجاد مشکلات عدم تقارن اطلاعات ، نقدینگی سهام را کاهش می دهند. در مقابل ، نقدینگی سهام با کاهش هزینه های "خروج" سهامداران ناراضی ، نظارت داخلی را دلسرد می کند. ایالات متحده آمریکا به طور فوق العاده بسیاری از شرکتهای با سهامداری که به طور گسترده ای از آن استفاده می شود ، دارد زیرا سیاست های عمومی به نفع نقدینگی بازار سهام نسبت به سرمایه گذاری فعال بوده است. و ، مزایای نقدینگی بورس سهام باید در برابر هزینه های اختلال در حاکمیت شرکت ها باشد.

منابع (36)

• ویلیام ا. سهلمن

ساختار و حاکمیت سازمانهای سرمایه گذاری

مجله اقتصاد مالی

(1990)

محدودیت های سیاسی و حقوقی در مورد مالکیت و کنترل شرکت های دولتی

مجله اقتصاد مالی

(1990)

نقش سهامداران اکثریت در شرکتهای عمومی

مجله اقتصاد مالی

(1988)

تابعیت سرمایه آمریکا

مجله اقتصاد مالی

(1990)

ساختار مالکیت و رای گیری در مورد اصلاحات ضد توقف

مجله اقتصاد مالی

(1988)

قیمت گذاری دارایی و افزایش پیشنهاد

مجله اقتصاد مالی

(1986)

بازار "لیمو": عدم اطمینان کیفی و مکانیسم بازار

فصلنامه اقتصاد

(1970)

توسعه بازارهای مالی شرکت در انگلیس و ایالات متحده ، 1600-1914: غلبه بر اطلاعات نامتقارن

بررسی تاریخ تجارت

(1988)

جنبه های نهادی بازارهای سهام اروپا

دلایل عواقب تصاحب خصمانه

(1988)

علل و پیامدهای تصرفات خصمانه

مجله بانک قاره ای از امور مالی شرکت های کاربردی

(1989)

قانون مدیریت سرمایه گذاری

(1978)

Berkshire Hathaway Inc: نامه هایی به سهامداران

(1987)

پیر اس. دو پونت و ساخت شرکت مدرن

(1971)

روابط با تأمین کنندگان سرمایه

هزینه معاملات

فصلنامه اقتصاد

(1968)

بررسی مناسب بودن بازار سهام غیر آمریکایی

(1991)

آیا قیمت سهام ژاپن خیلی زیاد است؟

(1989)

مشاهده منابع بیشتر

ذکر شده توسط (470)

اقدامات رتبه بندی Sovereign تا چه اندازه بر بخش های جهانی بازار سهام تأثیر می گذارد؟

2023 ، بررسی بین المللی اقتصاد و امور مالی چکیده را نشان می دهد

در این مقاله ، واکنش بخش های بازار جهانی سهام به اخبار رتبه بندی حاکمیت صادر شده توسط سه آژانس رتبه بندی اعتباری (CRA) ، S& P ، Moody و فیچ ، در دوره 10 اوت 1994 تا 31 دسامبر 2019 بررسی شده است. نتایج نشان می دهد واکنش های قابل توجهی نشان می دهدتوسط بخش های بازار سهام به اخبار رتبه بندی حاکمیت. این واکنش نامتقارن است زیرا اخبار منفی بیش از اخبار مثبت بر بخش های بازار تأثیر می گذارد. نتایج همچنین نشان می دهد تغییرات قابل توجهی در پاسخ بخش ها به اخبار اعتباری مستقل در کشورهای توسعه یافته و در حال توسعه. از نظر سه CRA ، اقدامات S& P قوی ترین واکنش بازار را در بیشتر بخش ها القا می کند ، در حالی که اقدامات منفی مودی در کشورهای در حال توسعه نسبتاً آموزنده تر است. اقدامات رتبه بندی فیچ کمترین تأثیرگذار است. سیگنال های ارتقاء انفرادی (چشم انداز منفی/ساعت) در بین انواع رویداد مثبت (منفی) تأثیرگذار هستند. این نتایج با شناسایی آسیب پذیرترین بخش های اقتصاد در رویدادهای مختلف رتبه بندی حاکمیت ، بینش ارزشمندی را برای سیاست گذاران ارائه می دهد.

هوشیاری ضمنی در یک اقتصاد نوظهور: چشم انداز مبتنی بر موسسه نظارت بر بلوک منفعل

2023 ، تحقیقات در تجارت و امور مالی بین المللی چکیده را نشان می دهد

ما استدلال می کنیم که اثربخشی نسبی نظارت بر بلوک فعال و منفعل توسط زمینه نهادی بازار مالی کره هدایت می شود ، که با تسلط Chaebols و حساسیت فشار صاحبان بلوک های نهادی مشخص می شود. ما معتقدیم که روابط گسترده تجاری بین Chaebols و دارایی های بلوک به طور موثری هزینه فعالیت سهامداران در کره را افزایش می دهد و نظارت منفعل را به مکانیسم مدیریت قابل اجرا برای صاحبان بلوک تبدیل می کند. ما آزمایش می کنیم که آیا نظارت منفعل بر کیفیت درآمد یک شرکت تأثیر می گذارد ، که با ماندگاری درآمدی ، ارتباط ارزش و به موقع بودن نشان می دهد. علاوه بر این ، ما سهامداری نهادی را با گردش مالی و ملیت نمونه کارها تجزیه می کنیم و سپس کانال نظارت را که بر کیفیت درآمد تأثیر می گذارد ، تعیین می کنیم. ما می دانیم که نظارت منفعل توسط دارندگان داخلی داخلی در بهبود کیفیت درآمد در کره مؤثر است. علاوه بر این ، یافته های ما تأکید می کند که تفاوت بین زمینه نهادی اقتصادهای توسعه یافته و کره منجر به نتایج مختلف مربوط به نظارت بر بلوک می شود.

رای گیری و تجارت: معضل سهامدار

2022 ، مجله اقتصاد مالی چکیده را نشان می دهد

ما وقتی سهامداران رای می دهند ، حاکمیت را مطالعه می کنیم و همچنین می توانیم سهام را خریداری یا بفروشیم. ما می دانیم که رأی دادن به سیاستی که فرد معتقد است برای شرکت بهتر است ارزش نمونه کارها را فقط در صورت محوری به حداکثر برساند. در غیر این صورت ، بهتر است به اطلاعات شخص رأی دهید ، بازار را تحریف کنید و سپس با قیمت تحریف شده تجارت کنید. رأی گیری تعادل این نیروها را متعادل می کند و به وضوح کم است. با افزایش تعداد سهامداران ، احتمال تصمیم گیری صحیح از کیفیت اطلاعاتی فقط سیگنال خصوصی یک سهامدار پایین تر می شود. با وجود این ، سهامداران اجاره اطلاعات را از تجارت استخراج می کنند و بنابراین ارزش اضافی را از اطلاعات خصوصی خود بدست می آورند. این اثرات مربوط به سطح نشت مستقیم اطلاعات در بازار است. الگوهای پیش بینی شده تجارت و نوسانات بازار به آشتی دادن چندین بحث کمک می کند.

(سیاه) رأی: صندوق های شاخص و مخالفت با مدیریت

2022 ، مجله امور مالی شرکت چکیده را نشان می دهد

من نشان می دهم که صندوق های شاخص به احتمال زیاد با مدیریت پیشنهادهای حامی مدیریت بحث برانگیز در بنگاه هایی که فقط توسط صندوق های شاخص خانواده خود نگهداری می شوند ، مخالف هستند تا پیشنهادات شرکتهای مشترک توسط صندوق های فعال خانواده خود. علاوه بر این ، پیشنهادات سهامداران وقتی سهام شرکت به طور همزمان توسط صندوق های فعال خانوادگی یک صندوق نگهداری نمی شود ، سطح بیشتری از حمایت از صندوق های شاخص را بدست می آورند. مطابق با انگیزه های "قفل شده" برای نظارت ، این نتایج حاکی از آن است که صندوق های شاخص به عنوان رای دهندگان درگیر تر شرکت می کنند ، هنگامی که صندوق های فعال یک خانواده از برگزاری موقعیت در یک شرکت جلوگیری می کنند.

سرمایه گذار کوتاه مدت و سرمایه گذاری واقعی

2022 ، مجله بازارهای مالی چکیده را نشان می دهد

معامله گران کوتاه مدت می توانند بر اطلاع رسانی قیمت سهام در مورد اصول بلند مدت تأثیر بگذارند. کمتر (بیشتر) کوتاه مدت ممکن است مدیران را وادار کند که در تصمیمات سرمایه گذاری واقعی ، بیشتر به قیمت سهام اعتماد کنند. با حمایت از این مفهوم ، ما نشان می دهیم که حساسیت سرمایه گذاری به قیمت به طور معکوس به دو پروکسی کوتاه مدت (کنترل اندازه شرکت) مربوط می شود: چرب و نقدینگی نهادی. ما این یافته را با استفاده از اعشار و افزایش فرکانس افشای صندوق متقابل به عنوان شوکهای برون زا به کوتاه مدت گرایی تأیید می کنیم. علاوه بر این ، کوتاه مدت با افزایش احتمال پیش بینی هزینه های سرمایه داوطلبانه توسط مدیران همراه است ، و این نشان می دهد که تمایل بیشتری به درخواست بازخورد بازار در هنگام بالا بودن کوتاه مدت است.

نقدینگی در بازار cryptocurrency و مشترکات در ناهنجاری ها

2022 ، بررسی بین المللی تجزیه و تحلیل مالی چکیده را نشان می دهد

ما بررسی می کنیم که چگونه نقدینگی بر کارایی بازار رمزنگاری تأثیر می گذارد و مشترکات عملکرد ناهنجاری در بازارهای رمزنگاری را بررسی می کند. بر اساس ویژگی های منحصر به فرد ارزهای رمزنگاری شده ، ما مدلی را با معامله گران ناشناس که ارزهای رمزنگاری شده را به عنوان پرداخت کالاها و دارایی های سرمایه گذاری ارزیابی می کنند ، می سازیم و می دانیم که کاهش نقدینگی بودجه به نقدینگی دارایی پایین تر در بازار cryptocurrency تبدیل می شود. از نظر تجربی ، ما مشاهده می کنیم که بسیاری از ناهنجاری های بازار سهام بسیار شناخته شده نیز در بازار رمزنگاری وجود دارند ، اگرچه برخی از آنها پاهای بلند و کوتاه دارند. ما همچنین شواهدی می یابیم که کاهش نقدینگی رمزنگاری باعث افزایش بازده غیر عادی می شود در حالی که مانع از دستیابی به بازار رمزنگاری می شود.

مقالات توصیه شده (6)

مقاله تحقیق

در مورد نقدینگی بازار سهام و چرخه تجارت: یک رویکرد چند کشور

بررسی بین المللی تجزیه و تحلیل مالی ، دوره 38 ، 2015 ، صص 44-69 چکیده را نشان می دهد

ما نتایج اصلی را در مورد نقدینگی بازار سهام ملی و جهانی و تعامل آن با متغیرهای کلان اقتصادی برای شش اقتصاد G7 ارائه می دهیم ، یعنی: کانادا ، فرانسه ، آلمان ، ایتالیا ، ژاپن و انگلیسNaes و همکاران.(2011). با استفاده از تعدادی از تست های اضافی ، می فهمیم که بازارهای مختلف به صورت یکنواخت رفتار نمی کنند. نقدینگی ملی توانایی در گرنجر را که باعث متغیرهای کلان اقتصادی برای کشورهای نمونه ما شده است ، کاهش یافته است ، و در آزمایشات اضافی ، بر خلاف Naes و همکاران ، نمونه ای از ایالات متحده را نیز نگه می دارد. در مورد نقدینگی جهانی ، یک علیت دو طرفه با شاخص های کلان اقتصادی برای شش کشور در نمونه ما وجود دارد در حالی که برای ایالات متحده هیچ علتی در هر جهت وجود ندارد. ما همچنین نشان می دهیم که هیچ اطلاعاتی برتر در نقدینگی شرکت کوچک در گرنجر وجود ندارد که باعث متغیرهای کلان اقتصادی حتی برای ایالات متحده بر خلاف دوره نمونه ای که توسط NAES و همکاران استفاده شده است. دلالت بر یک رابطه ناپایدار به مرور زمان برای ایالات متحده.

مقاله تحقیق

اهمیت نقدینگی سهام در قیمت گذاری گزینه

بررسی بین المللی اقتصاد و دارایی ، دوره 43 ، 2016 ، صص 457-467 چکیده را نشان می دهد

در این مقاله با مقایسه عملکرد قیمت گذاری در دو مدل قیمت گذاری گزینه ، تأثیر نقدینگی سهام در قیمت گذاری گزینه ها بررسی شده است. این دو مدل از هر لحاظ به جز وجود نقص در دارایی زیربنایی یکسان هستند. با استفاده از اقدامات مختلف نقدینگی ، نتایج تجربی ارتباط واضح بین نقدینگی سهام و قیمت گذاری گزینه را نشان می دهد. به طور خاص ، اضافه کردن یک تنظیم نقدینگی سهام به یک مدل قیمت گذاری گزینه خطاهای قیمت گذاری کوچکتر و پایدار را برای همه گروه های مقایسه ایجاد می کند. نرخ بهبود به ویژه برای گزینه های موجود در سهام با نقدینگی کمتر و برای گزینه های خارج از پول بالا است. نتایج ما در اقدامات نقدینگی و معیارهای ارزیابی قوی است. این یافته ها اهمیت حسابداری برای نقدینگی سهام را هنگام گزینه های قیمت گذاری برجسته می کند.

مقاله تحقیق

اندازه گیری نقدینگی در بازارهای نوظهور

مجله مالی اقیانوس آرام ، دوره 27 ، 2014 ، صص 49-71 چکیده را نشان می دهد

ما یک نسخه اصلاح شده از اندازه گیری ضعف Amihud ، Adjilliq را پیشنهاد می کنیم ، که در انواع مختلف بازارهای نوظهور عملکرد خوبی دارد. اندازه گیری Adjilliq ما با فضیلت نسبت اصلی Amihud و اندازه گیری فرکانس غیر ترادی در ترکیب است. این همبستگی بالاتری با گسترش و تأثیر قیمت نسبت به سایر اقدامات نقدینگی با فرکانس پایین موجود در بیشتر بازارهای نمونه ما نشان می دهد. بهبود به دست آمده از استفاده از اندازه گیری Adjilliq ما به ویژه در بازارهای تحت تراشه و سهام کم گردش به ویژه قابل توجه است. ما می دانیم که نقدینگی در بازارهای نوظهور ، همانطور که توسط Adjilliq اندازه گیری می شود ، با افشای بهتر و عدم تقارن اطلاعات کمتر می تواند بهبود یابد. علاوه بر این ، خشک شدن نقدینگی در حین رکود بازار نیز می تواند با محیط اطلاعات بهتر کاهش یابد.

مقاله تحقیق

تقریب ساده ای از Intraday با استفاده از داده های روزانه پخش می شود

مجله بازارهای مالی ، دوره 17 ، 2014 ، صص 94-120 چکیده را نشان می دهد

این مطالعه به بررسی رابطه بین گسترش پیشنهادات از داده های روزانه CRSP و پخش پیشنهاد از داده های TAQ Intraday پرداخته است. ما نشان می دهیم که گسترش مبتنی بر CRSP با گسترش مبتنی بر TAQ در بین سهام با استفاده از داده های سال 1993 تا 2009 بسیار مرتبط است. گسترش ساده مبتنی بر CRSP ، تقریب بهتری از گسترش مبتنی بر TAQ را نسبت به سایر اقدامات نقدینگی با فرکانس پایین فراهم می کنددر تنظیمات مقطعی. با این حال ، گسترش مبتنی بر CRSP با گسترش TAQ در تنظیمات سری زمانی فقط برای سهام NASDAQ ارتباط دارد. به طور کلی ، نتایج ما نشان می دهد که گسترش ساده مبتنی بر CRSP می تواند به جای گسترش مبتنی بر TAQ در تحقیقات دانشگاهی که بر تجزیه و تحلیل مقطعی متمرکز است ، استفاده شود.

مقاله تحقیق

عدم اطمینان ، ساختار بازار و نقدینگی

مجله اقتصاد مالی ، دوره 113 ، شماره 3 ، 2014 ، صص 476-499 چکیده را نشان می دهد

در این مطالعه نشان می دهیم که عدم اطمینان بازار [اندازه گیری شده توسط شاخص نوسانات بازار تبادل بازار گزینه های شیکاگو (VIX)] تأثیر گسترده ای در بازار را بر نقدینگی اعمال می کند ، که باعث ایجاد همبستگی در نقدینگی دارایی های فردی می شود. تأثیر VIX بر نقدینگی سهام بیشتر از اثرات ترکیبی سایر عوامل تعیین کننده نقدینگی سهام است. ما نشان می دهیم که کشش عدم اطمینان نقدینگی (UEL: درصد تغییر در نقدینگی با توجه به تغییر 1 ٪ در VIX) در مورد تغییرات نظارتی در بازارهای ایالات متحده افزایش یافته است که باعث افزایش نقش معامله گران عمومی در تأمین نقدینگی می شود ، حداقل تغییر قیمت مجاز را کاهش می دهد ،تعهد تأیید آمیز فروشندگان NASDAQ را تضعیف کرد و سیستم تخصصی NYSE را لغو کرد.

مقاله تحقیق

هزینه های نقدینگی ، نوسانات احمقانه و بازده سهام مورد انتظار

بررسی بین المللی تجزیه و تحلیل مالی ، دوره 42 ، 2015 ، صص 394-406 چکیده را نشان می دهد

در این مقاله ، نقدینگی به عنوان توضیحی برای ارتباط مثبت بین نوسانات غیرمستقیم مورد انتظار (IV) و بازده سهام مورد انتظار در نظر گرفته شده است. هزینه های نقدینگی ممکن است از طریق گزاف گویی پیشنهاد و سایر نویزهای ناشی از ریزساختار ، بازده سهام را تحت تأثیر قرار دهد ، که این امر بر تخمین IV تأثیر می گذارد. ما از یک روش جدید (توسعه یافته توسط ویور ، 1991) برای از بین بردن تأثیرات ریزساختار از بازده بسته بندی سهام و سپس تخمین IV استفاده می کنیم. ما نشان می دهیم که برای IV در اوراق بهادار با وزن ، حق بیمه ای وجود دارد ، اما این حق بیمه پس از تصحیح بازده برای تعصب ریزساختار ، کمتر قوی است. ما همچنین نشان می دهیم که این حق بیمه پس از تصحیح بازده برای نویز ریزساختار ، در ماه قبل توسط نقدینگی هدایت می شود. قیمت گذاری از اوراق بهادار وزن به همان اندازه نشان می دهد که IV بازده را قبل یا بعد از کنترل هزینه های نقدینگی پیش بینی نمی کند. این یافته ها پس از کنترل عوامل خطر مشترک و همچنین تجزیه و تحلیل اوراق بهادار دو طبقه بندی شده بر اساس IV و نقدینگی ، قوی هستند.

این مقاله به طور قابل ملاحظه ای ایده های اساسی موجود در بازارهای کارآمد را تصحیح کرده است: حاکمیت کمبود (مقاله کار HBS ، مارس 1990). من بسیار مدیون مایکل جنسن هستم که پیش نویس های متعدد متعدد را می خواند ، انتقاد و پیشنهادات ارزشمندی را ارائه می دهم و تشویق مداوم را ارائه می دهم. هوارد استیونسون با نظرات و زمان به همین ترتیب سخاوتمندانه بود. Sugato Bhattacharyya ، Warren Buffett ، Alfred Chandler ، Iain Cockbu ، Paul Derosa ، Steve Kaplan ، Arthur Rock ، Andrei Shleifer (داور) ، کلیفورد اسمیت (سردبیر) و همکاران بی شماری در دانشکده تجارت هاروارد نظرات و پیشنهادات مفیدی را ارائه دادند.

کپی رایت © 1993 منتشر شده توسط Elsevier B. V.

• درباره ScienceDirect
• دسترسی از راه دور
• سبد خرید
• تبلیغات
• تماس و پشتیبانی
• شرایط و ضوابط
• سیاست حفظ حریم خصوصی

ما از کوکی ها برای کمک به ارائه و تقویت خدمات و محتوای خیاطی و تبلیغات استفاده می کنیم. با ادامه شما با استفاده از کوکی ها موافقت می کنید.

کپی رایت © 2023 Elsevier B. V. یا مجوزهای آن یا مشارکت کنندگان آن. ScienceDirect® یک علامت تجاری ثبت شده Elsevier B. V است.

ScienceDirect® یک علامت تجاری ثبت شده Elsevier B. V است.