فرضیه بازارهای کارآمد (EMH)

کنت تون بیش از دو دهه در صنعت خدمات مالی گذرانده و صاحب سرمایه گذاری های سرمایه گذاری آتلانتیک ، یک شرکت مشاوره سرمایه گذاری ، در جزیره هیلتون ، کارولینای جنوبی است. او صدها مقاله برای طیف وسیعی از رسانه ها از جمله تعادل ، کیپلینگر ، MarketWatch و Motley Fool نوشته است.

رابرت کلی مدیر عامل شرکت XTS Energy LLC است و بیش از سه دهه تجربه به عنوان یک مدیر اجرایی تجارت دارد. او استاد اقتصاد است و بیش از 4. 5 میلیارد دلار سرمایه سرمایه گذاری جمع آوری کرده است.

فرضیه بازار کارآمد (EMH) یکی از اصلی ترین دلایلی است که برخی از سرمایه گذاران ممکن است یک استراتژی سرمایه گذاری منفعل را انتخاب کنند. این امر به توضیح منطقی معتبر خرید این صندوق های متقابل منفعل و صندوق های مبادله ای مبادله (ETF) کمک می کند.

فرضیه بازار کارآمد چیست؟

فرضیه بازار کارآمد (EMH) اساساً می گوید که تمام اطلاعات شناخته شده در مورد اوراق بهادار سرمایه گذاری ، مانند سهام ، در حال حاضر در قیمت آن اوراق بهادار مورد بررسی قرار گرفته است. اگر این درست باشد ، هیچ مقدار تجزیه و تحلیل نمی تواند به شما "بازار" منجر شود.

EMH نیازی به این ندارد که سرمایه گذاران منطقی باشند. این می گوید که سرمایه گذاران انفرادی به طور تصادفی عمل خواهند کرد. اما به طور کلی ، بازار همیشه "درست" است. به زبان ساده ، "کارآمد" به معنای "طبیعی" است.

به عنوان مثال ، یک واکنش غیرمعمول به اطلاعات غیرمعمول طبیعی است. اگر جمعیت ناگهان شروع به دویدن در یک جهت کنند ، برای شما طبیعی است که شما نیز به همین ترتیب اجرا کنید ، حتی اگر دلیل منطقی برای انجام این کار وجود نداشته باشد.

انواع EMH چیست؟

سه شکل EMH وجود دارد: ضعیف ، نیمه قوی و قوی. این چیزی است که هرکدام در مورد بازار می گویند.

• فرم ضعیف EMH: فرم ضعیف EMH نشان می دهد که تمام اطلاعات گذشته در اوراق بهادار قیمت گذاری شده است. تجزیه و تحلیل اساسی اوراق بهادار می تواند اطلاعاتی را برای تولید بازده بالاتر از میانگین بازار در کوتاه مدت در اختیار شما قرار دهد. اما هیچ "الگوی" وجود ندارد. بنابراین ، تجزیه و تحلیل اساسی یک مزیت بلند مدت را ارائه نمی دهد و تجزیه و تحلیل فنی کار نخواهد کرد.
• فرم نیمه قوی EMH: فرم نیمه قوی EMH دلالت بر این دارد که نه تجزیه و تحلیل اساسی و نه تجزیه و تحلیل فنی نمی توانند یک مزیت را برای شما فراهم کنند. همچنین نشان می دهد که اطلاعات جدید فوراً در اوراق بهادار قیمت گذاری می شوند.
• فرم قوی EMH: فرم قوی EMH می گوید که تمام اطلاعات ، چه دولتی و چه خصوصی ، در سهام قیمت گذاری می شوند. بنابراین ، هیچ سرمایه گذار نمی تواند به طور کلی از بازار سود کسب کند. فرم قوی EMH نمی گوید که بازگشت غیر طبیعی بالایی غیرممکن است. دلیل این امر این است که همیشه در موارد میانگین وجود دارد.

EMH نمی گوید که شما هرگز نمی توانید از بازار بهتر عمل کنید. این می گوید که افراد خارج از کشور وجود دارند که می توانند میانگین بازار را شکست دهند. اما همچنین افراد خارج از کشور وجود دارند که بازار زیادی را از دست می دهند. اکثریت به میانه نزدیکتر است. کسانی که "برنده" می شوند خوش شانس هستند. کسانی که "از دست می دهند" بدشانس هستند.

EMH و استراتژی های سرمایه گذاری

طرفداران EMH ، حتی به شکل ضعیف خود ، اغلب در صندوق های شاخص یا ETF های خاص سرمایه گذاری می کنند. دلیل این امر این است که این وجوه به طور منفعلانه مدیریت می شوند و به سادگی تلاش می کنند تا با بازده کلی بازار مطابقت داشته باشند.

سرمایه گذاران شاخص ممکن است بگویند که با این گفته مشترک همراه هستند: "اگر نمی توانید" EM را شکست دهید ، به آنها بپیوندید. "آنها به جای تلاش برای ضرب و شتم بازار ، یک صندوق شاخص خریداری می کنند که در همان اوراق بهادار با شاخص معیار سرمایه گذاری می کند.

برخی از سرمایه گذاران هنوز هم سعی می کنند بازار را شکست دهند و معتقدند که حرکت قیمت سهام را می توان پیش بینی کرد ، حداقل تا حدی. به همین دلیل ، EMH با یک استراتژی معاملاتی روزانه مطابقت ندارد. معامله گران روند و الگوهای کوتاه مدت را مطالعه می کنند. سپس ، آنها سعی می کنند بر اساس این الگوهای ، چه موقع خرید و فروش را بفهمند. معامله گران روز شکل قوی EMH را رد می کنند.

برای اطلاعات بیشتر در مورد EMH ، از جمله استدلال های مربوط به آن ، مقاله EMH را از اقتصاددان بارتون جی مالکیل بررسی کنید. ملکیل همچنین نویسنده کتاب سرمایه گذاری "پیاده روی تصادفی در خیابان اصلی" است. نظریه پیاده روی تصادفی می گوید که حرکات در قیمت سهام تصادفی است.

خط پایین

اگر اعتقاد دارید که نمی توانید بازار سهام را پیش بینی کنید ، اغلب از EMH پشتیبانی می کنید. اما یک معامله گر کوتاه مدت ممکن است ایده های ارائه شده توسط EMH را رد کند ، زیرا آنها معتقدند که قادر به پیش بینی تغییرات در قیمت سهام هستند.

برای بیشتر سرمایه گذاران ، یک استراتژی منفعل ، خرید و نگهدارنده و بلند مدت مفید است. بازارهای سرمایه با حرکات بالا و پایین تصادفی در قیمت غیرقابل پیش بینی هستند.

سوالات متداول (سؤالات متداول)

چه زمانی فرضیه بازار کارآمد برای اولین بار پدیدار شد؟

در هسته EMH این تئوری است که ، به طور کلی ، حتی معامله گران حرفه ای قادر به ضرب و شتم بازار در دراز مدت با تجزیه و تحلیل اساسی یا فنی نیستند. این ایده ریشه در قرن نوزدهم و نظریه سهام "پیاده روی تصادفی" دارد. EMH به عنوان یک عنوان خاص گاهی اوقات به مقاله یوجین فاما در سال 1970 "بازارهای کارآمد سرمایه: مروری بر تئوری و کار تجربی" نسبت داده می شود.

فرضیه بازار کارآمد در دنیای واقعی چگونه استفاده می شود؟

سرمایه گذاران که از EMH در پرتفوی دنیای واقعی خود استفاده می کنند ، احتمالاً نسبت به سرمایه گذاران که از تجزیه و تحلیل اساسی یا فنی استفاده می کنند ، تصمیمات کمتری می گیرند. آنها به احتمال زیاد به سادگی در محصولات گسترده بازار مانند S& P 500 و کل صندوق های بازار سرمایه گذاری می کنند.