راهنمایی برای بقای حرکت در اوراق بهادار به سبک انگلستان

این مطالعه با اندازه گیری زمان بقا از حرکت در شش پرتفوی سبک انگلستان در دوره اکتبر 1980 - ژوئن 2014 ، به ادبیات حرکت سهام کمک می کند.

اولین منتشر شده: چهارشنبه ، 31 ژوئیه 2019

• دکتر ناتاسا تادوروویچ Zrilic - دانشکده بازرگانی Bayes

• Golam Sarwar - دانشگاه گرینویچ ، لندن ، انگلیس
• Cesario Mateusa - دانشگاه گرینویچ ، لندن ، انگلیس

در زمینه مطالعه ، حرکت به عنوان یک قانون تجارت فنی تعریف می شود که براساس آن ، در صورت بازگشت مثبت (منفی) در دو دوره متوالی ، سیگنال خرید (فروش) ایجاد می شود. هرگونه بازده از همان علامت پس از بلافاصله به مدت زمان این سیگنال حرکت اضافه می شود و یک روند (مثبت یا منفی) شکل می گیرد. اگر بازگشت به علامت مخالف تغییر کند ، ما این روند را شکسته می کنیم.

در حالی که بخش قابل توجهی از تحقیقات نشان می دهد که استراتژی های معاملاتی مبتنی بر ویژگی های پیش بینی شرکت (مانند اندازه ، نسبت کتاب به بازار ، اهرم و غیره) در طول زمان تضعیف می شوند ، برخی از مطالعات ایالات متحده می دانند که استراتژی سرمایه گذاری حرکت را قوی می کند.

سود حرکت نیز به بازار ایالات متحده محدود نمی شود. مطالعات شواهدی از تأثیر حرکت در بازار سهام انگلیس و در 12 کشور اروپایی نشان داده است.

ادبیات قبلی موافق است که حرکت در بازارهای مختلف و پرتفوی سبک وجود دارد ، و سود حرکت با گذشت زمان کاهش می یابد. با این حال ، یک شکاف واضح در ادبیات وجود دارد که بازده حرکت طولانی مدت ، به ویژه در پرتفوی سبک ، یعنی پرتفوی که در آن سهام بر اساس ویژگی های شرکت انتخاب می شود که شبیه یک "سبک سرمایه گذاری" خاص است ، وجود دارد.

این مطالعه با اندازه گیری زمان بقا از حرکت در شش پرتفوی سبک انگلستان در دوره اکتبر 1980 - ژوئن 2014 ، این شکاف را جبران می کند.

تجزیه و تحلیل بقا زمان بقا یا عدم موفقیت یک رویداد/شی (در این مورد - حرکت) و احتمال بقا یا عدم موفقیت در یک دوره زمانی معین را مطالعه می کند. در اینجا ، برآوردگر Kapla n-Meier - یک روش غیر پارامتری که احتمال آن را اندازه گیری می کند که حرکت فراتر از ماه فعلی باقی خواهد ماند - برای تخمین میانگین زمان بقای حرکت برای هر یک از شش پرتفوی سبک استفاده می شود.

مطابق با یافته های قبلی ، این مطالعه نشان می دهد که حرکت مثبت بیشتر از حرکت منفی زنده مانده است. میانگین زمان بقا از حرکت مثبت 4 ماه در شش پرتفوی است ، در حالی که میانگین بقای حرکت منفی از 2 ماه برای اوراق بهادار CAP بزرگ تا 3 ماه برای اوراق بهادار CAP کوچک متفاوت است.

محققان چهار استراتژی تجاری ساده را برای بهره برداری از میانگین زمان بقای حرکت بر اساس این یافته های تجربی به کار بردند: تنها حرکت مثبت در هر سبد سبک. تنها حرکت منفی در هر نمونه کارها سبک ؛حرکت منفی مثبت/کوتاه مدت در هر نمونه کارها سبک ؛و Long Winner/Long Loser Portfolio - یک استراتژی چرخش سبک مبتنی بر سرمایه گذاری در پرتفوی با بالاترین مثبت یا کمترین حرکت منفی.

به استثنای تنها حرکت منفی ، همه استراتژی ها بهتر از معیارهای خرید و نگه داشتن آنها و سطح امکان پذیر از هزینه های معامله هستند. این تعجب آور نیست زیرا منحنی های بقای نظری تقریباً با موارد تجربی حرکت منفی یک عبور از اوراق بهادار به سبک ما یکسان هستند ، که نشانگر کارآیی بیشتر بازار و دامنه کمتری برای تجارت سودآور است. قوی ترین عملکرد ، از نظر نسبت های افزایشی شارپ نسبت به خرید و نگهدارنده در استراتژی طولانی بازنده برنده/کوتاه مشاهده می شود ، و به این شواهد کمک می کند که استراتژی های چرخش سبک در انگلستان سودآور هستند.

این مقاله همچنین به تفاوت در زمان بقا و عملکرد استراتژی ها در رژیم های اقتصادی می پردازد. این مستند می کند که تجارت حرکت بر اساس زمان بقا در هر دو گسترش و رکود اقتصادی ، از جمله حتی بحران مالی اخیر جهانی ، به خوبی کار می کند.

یافته های این مقاله پیامدهای مفیدی برای معامله گران و مدیران نمونه کارها در آن دارد

1) حرکت در اوراق بهادار سبک در انگلستان وجود دارد.

2) زمان بقای حرکت را می توان با موفقیت در هر نمونه کارها به طور جداگانه مورد سوء استفاده قرار داد (مربوط به سرمایه گذاران سبک ثابت).

3) زمان بقای حرکت منجر به تجارت سودآور در استراتژی چرخش سبک (مربوط به مدیران صندوق پرچین) و

4) معاملات حرکت بر اساس میانگین زمان بقا در هنگام حساب کردن هزینه ها امکان پذیر است.

به بهترین دانش نویسندگان ، این مطالعه اولین کسی است که به زمان بقاء حرکت در بازده نمونه کارها سبک می پردازد.

نسخه پذیرفته شده مقاله راهنمای بقا از حرکت در پرتفوی سبک انگلستان برای بارگیری در لینک زیر در دسترس است. این مقاله در مجله بین المللی بانکی ، حسابداری و امور مالی منتشر شده است.