چگونه پرچین بازار پول کار می کند

الویس پیکاردو به طور منظم در Investopedia همکاری می کند و 25+ سال تجربه به عنوان مدیر نمونه کارها با تجربه متنوع بازارهای سرمایه دارد.

به روز شده در 30 سپتامبر 2021 واقعیت بررسی شده توسط واقعیت بررسی شده توسط هانس دانیل جاسپسون

هانس دانیل جاسپسون با تأکید بر توسعه نیروی کار ، آموزش و عدالت اقتصادی بیش از یک دهه تجربه در تحقیقات سیاست های عمومی دارد. تحقیقات وی با اعضای کنگره ایالات متحده ، آژانس های فدرال و سیاست گذاران در چندین ایالت به اشتراک گذاشته شده است.

پرچین بازار پول تکنیکی برای محافظت از ریسک ارزی با استفاده از بازار پول ، بازار مالی است که در آن ابزارهای بسیار نقدینگی و کوتاه مدت مانند صورتحساب خزانه داری ، پذیرش بانکداران و کاغذهای تجاری معامله می شود.

از آنجا که تعدادی راه از قبیل جلو ، آینده و گزینه هایی برای محافظت از ریسک ارزی وجود دارد ، پرچین بازار پول ممکن است مقرون به صرفه ترین یا مناسب ترین روش برای شرکت ها و موسسات بزرگ برای محافظت از چنین ریسکی نباشد. با این حال ، برای سرمایه گذاران خرده فروشی یا مشاغل کوچک که به دنبال ریسک ارز هستند ، پرچین بازار پول یکی از راه های محافظت در برابر نوسانات ارزی بدون استفاده از بازار آینده یا ورود به یک قرارداد رو به جلو است.

نرخ ارز رو به جلو

بیایید با بررسی برخی از مفاهیم اساسی با توجه به نرخ ارز رو به جلو شروع کنیم ، زیرا این امر برای درک پیچیدگی های پرچین بازار پول ضروری است.

نرخ ارز رو به جلو صرفاً نرخ مبادله نقطه (معیار) است که برای دیفرانسیل نرخ بهره تعدیل شده است. اصل "برابری نرخ بهره تحت پوشش" معتقد است که نرخ ارز رو به جلو باید تفاوت نرخ بهره بین کشورهای اصلی جفت ارز را در بر بگیرد ، در غیر این صورت یک فرصت داوری وجود خواهد داشت.

به عنوان مثال ، فرض کنید بانک های ایالات متحده نرخ بهره یک ساله را برای سپرده های دلار آمریکا (USD) 1. 5 ٪ ارائه می دهند ، و بانک های کانادایی نرخ سود 2. 5 ٪ در سپرده های کانادا-دلار (CAD) را ارائه می دهند. اگرچه ممکن است سرمایه گذاران ایالات متحده وسوسه شوند که پول خود را به دلارهای کانادا تبدیل کنند و این وجوه را به دلیل نرخ سپرده بالاتر خود در سپرده های CAD قرار دهند ، اما بدیهی است که با ریسک ارز روبرو هستند. اگر آنها بخواهند با خرید دلار آمریکا یک سال به جلو ، این ریسک ارز را در بازار رو به جلو محافظت کنند ، برابری نرخ بهره تحت پوشش تصریح می کند که هزینه چنین پرچم گذاری برابر با اختلاف 1 ٪ در نرخ بین ایالات متحده و کانادا خواهد بود.

ما می توانیم این مثال را یک قدم جلوتر برای محاسبه نرخ یک ساله رو به جلو برای این جفت ارز انجام دهیم. اگر نرخ ارز فعلی (نرخ نقطه) 1 دلار = 1. 10 دلار آمریکا باشد ، بر اساس براساس برابری نرخ بهره تحت پوشش ، 1 دلار آمریکا در مبلغ 1. 5 ٪ باید معادل 1. 10 دلار با 2. 5 ٪ پس از یک سال باشد. بنابراین ، به این صورت نشان داده می شود:

1 دلار آمریکا (1 + 0. 015) = C 1. 10 $ (1 + 0. 025) یا 1. 015 دلار آمریکا = C 1. 1275 $

و نرخ یک ساله رو به جلو بنابراین:

1 دلار آمریکا = C 1. 1275 $ 1. 015 = C 1. 110837 $

توجه داشته باشید که ارز با نرخ بهره پایین تر همیشه با حق بیمه رو به جلو به ارز با نرخ بهره بالاتر معامله می شود. در این حالت ، دلار ایالات متحده (ارز پایین نرخ بهره) با حق بیمه رو به جلو به دلار کانادا (ارز با نرخ بهره بالاتر) معامله می کند ، به این معنی که هر دلار ایالات متحده آمریکا بیشتر از سال های کانادایی (1. 110837 دقیق است) یک سال از سالاکنون ، در مقایسه با نرخ نقطه 1. 10.

پرچین بازار پول

پرچین بازار پول به روشی مشابه به عنوان یک مبادله رو به جلو عمل می کند ، اما با چند ترفند ، همانطور که نمونه های بخش بعدی نشان می دهد.

ریسک ارزی می تواند یا به دلیل قرار گرفتن در معرض معامله (به عنوان مثال ، به دلیل مطالبات مطالبات مورد انتظار یا پرداخت به ارز خارجی) یا قرار گرفتن در معرض ترجمه ، ایجاد شود ، که به این دلیل اتفاق می افتد که دارایی یا بدهی به ارز خارجی است. قرار گرفتن در معرض ترجمه برای شرکتهای بزرگ مسئله بسیار بزرگتر از آن است که برای سرمایه گذاران مشاغل کوچک و خرده فروشی وجود دارد. پرچین بازار پول روش بهینه برای قرار گرفتن در معرض ترجمه نیست - از آنجا که تنظیم آن پیچیده تر از استفاده از یک پیش رو یا گزینه ای است - اما می تواند به طور موثری برای محافظت از قرار گرفتن در معرض معامله استفاده شود.

اگر انتظار می رود که یک دریافتنی ارز خارجی پس از مدت زمان مشخصی انتظار داشته باشد و ریسک ارزی از طریق بازار پول مورد حمایت قرار گیرد ، این امر به مراحل زیر نیاز دارد:

1. ارز خارجی را به مبلغی معادل ارزش فعلی دریافتنی وام بگیرید. چرا ارزش فعلی؟زیرا وام ارز خارجی به علاوه بهره آن باید دقیقاً برابر با مبلغ دریافتنی باشد.
2. ارز خارجی را با نرخ ارز به ارز داخلی تبدیل کنید.
3. ارز داخلی را در سپرده با نرخ بهره غالب قرار دهید.
4. هنگامی که ارز قابل دریافت ارز خارجی وارد می شود ، وام ارزی (از مرحله 1) به علاوه بهره را بازپرداخت کنید.

به همین ترتیب ، اگر باید پس از مدت زمان مشخص پرداخت ارز خارجی انجام شود ، باید اقدامات زیر برای محافظت از ریسک ارز از طریق بازار پول انجام شود:

1. ارز داخلی را به مبلغی معادل ارزش فعلی پرداخت وام بگیرید.
2. ارز داخلی را با نرخ نقطه به ارز خارجی تبدیل کنید.
3. این مبلغ ارز خارجی را در سپرده قرار دهید.
4. هنگامی که سپرده ارزی بالغ می شود ، پرداخت را انجام دهید.

توجه داشته باشید که اگرچه نهادی که یک پرچین بازار پول را ابداع می کند ، ممکن است از قبل بودجه نشان داده شده در مرحله 1 در بالا داشته باشد و ممکن است نیازی به وام گرفتن آنها نداشته باشد ، اما یک هزینه فرصت در استفاده از این صندوق ها وجود دارد. پرچین بازار پول این هزینه را در نظر می گیرد و از این طریق امکان مقایسه سیب به سیب را با نرخ های رو به جلو فراهم می کند ، که همانطور که قبلاً ذکر شد مبتنی بر دیفرانسیل نرخ بهره است.

نمونه های عملی پرچین بازار پول

مثال 1: یک شرکت کوچک کانادایی را در نظر بگیرید که کالاها را به مشتری ایالات متحده صادر کرده و انتظار دارد در یک سال 50،000 دلار آمریکا دریافت کند. مدیرعامل کانادا نرخ ارز فعلی 1 دلار آمریکا را 1. 10 دلار به عنوان مطلوب مشاهده می کند و دوست دارد آن را قفل کند زیرا فکر می کنند دلار کانادا ممکن است در طول سال آینده قدردانی کند (که منجر به کمبود دلار کانادایی برای درآمد حاصل از صادرات دلار آمریکا می شودوقتی در یک سال دریافت می شود). شرکت کانادایی می تواند به مدت یک سال 1. 75 ٪ آمریکا وام بگیرد و می تواند 2. 5 ٪ در سال برای سپرده های کانادایی دلار دریافت کند.

از منظر شرکت کانادایی ، ارز داخلی دلار کانادا است و ارز خارجی دلار آمریکا است. در اینجا نحوه تنظیم پرچین بازار پول آمده است.

1. شرکت کانادایی ارزش فعلی دلار آمریکا دریافتنی (یعنی 50،000 دلار آمریکا با نرخ وام $ 1. 75 ٪ آمریکا تخفیف می یابد) = 50،000 دلار آمریکا / (1. 0175) = 49140. 05 دلار آمریکا. پس از گذشت یک سال ، مبلغ وام از جمله بهره 1. 75 ٪ دقیقاً 50،000 دلار خواهد بود.
2. مبلغ 49،104. 15 دلار آمریکا با نرخ 1. 10 به دلار کانادا تبدیل می شود تا 54،054. 05 دلار C دریافت کند.
3. مبلغ دلار کانادا در 2. 5 ٪ سپرده قرار می گیرد ، به طوری که مبلغ سررسید (بعد از یک سال) = C 54،054. 05 x (1. 025) = C 55،405. 41 $.
4. با دریافت پرداخت صادرات ، شرکت کانادایی از آن برای بازپرداخت وام دلار آمریکا 50،000 دلار استفاده می کند. از آنجا که برای این مبلغ دلار آمریكا 55،405. 41 دلار دریافت كرد ، به طور موثری در نرخ یك ساله به جلو = C 55،405. 41 $ / 50،000 دلار یا 1 دلار آمریكا = C 1. 108108 دلار قفل شد.

توجه داشته باشید که اگر شرکت از نرخ رو به جلو استفاده کرده بود ، می توان نتیجه مشابه را بدست آورد. همانطور که در بخش قبلی نشان داده شد ، نرخ رو به جلو به این صورت محاسبه می شد:

1 دلار آمریکا (1 + 0. 0175) = C 1. 10 $ (1 + 0. 025) ؛یا 1. 0175 دلار آمریکا = C 1. 1275 $ ؛یا 1 دلار آمریکا = C 1. 108108 $

چرا شرکت کانادایی به جای یک قرارداد آشکار رو به جلو ، از پرچین بازار پول استفاده می کند؟دلایل بالقوه می تواند این باشد که این شرکت برای به دست آوردن تسهیلات ارزی رو به جلو از بانکدار خود بسیار کوچک است یا شاید نرخ رو به جلو را به دست نیاورد و به جای آن تصمیم به ساخت یک پرچین بازار پول گرفت.

مثال 2: فرض کنید شما در ایالات متحده زندگی می کنید و قصد دارید خانواده خود را در آن تعطیلات طولانی مدت اروپا در شش ماه بگیرید. شما تخمین می زنید که تعطیلات حدود 10،000 یورو هزینه خواهد داشت و قصد دارید صورتحساب را با پاداش عملکردی که انتظار دارید طی شش ماه دریافت کنید ، قرار دهید. نرخ فعلی EUR 1. 35 است ، اما شما نگران این هستید که یورو می تواند در شش ماه از 1. 40 به دلار یا حتی بالاتر قدردانی کند و این باعث می شود هزینه تعطیلات شما در حدود 500 دلار یا 4 ٪ آمریکا افزایش یابد.

بنابراین ، شما تصمیم می گیرید که یک پرچین بازار پول ایجاد کنید ، این بدان معنی است که می توانید دلار آمریکا (ارز داخلی خود) را به مدت شش ماه با نرخ سالانه 1. 75 ٪ وام بگیرید و با نرخ سالانه 1. 00 ٪ در سپرده های EUR شش ماهه دریافت کنیدبشردر اینجا آمده است که چگونه به نظر می رسد:

1. دلارهای ایالات متحده را به مبلغی معادل ارزش فعلی پرداخت یا 9،950. 25 یورو (یعنی 10،000 یورو / [1 + (0. 01 / 2]) وام بگیرید. توجه داشته باشید که ما 1 ٪ 2 را تقسیم می کنیم تا نیم سال یا شش ماه را منعکس کنیم. که دوره وام است. با نرخ نقطه 1. 35 ، این به مبلغ وام 13،432. 84 دلار آمریکا می رسد.
2. این مبلغ USD را با نرخ امتیاز 1. 35 به یورو تبدیل کنید ، که از مرحله 1 9،950. 25 یورو است.
3. 9،950. 25 یورو را در سپرده با نرخ 1 ٪ سالانه به مدت شش ماه قرار دهید. این دقیقاً 10،000 یورو در هنگام بالغ شدن سپرده در شش ماه ، به موقع برای تعطیلات شما ، به دست می آورد.
4. کل مبلغ بازپرداخت وام دلار آمریکا شامل بهره (نرخ سالانه 1. 75 ٪ به مدت شش ماه) پس از شش ماه 13،550. 37 دلار آمریکا است. اکنون تنها کاری که باید انجام دهید این است که امیدوارم که حداقل این مبلغ را برای بازپرداخت وام دریافت کنید.

با استفاده از پرچین بازار پول ، شما به طور موثری در نرخ شش ماهه 1. 355037 قفل شده اید (یعنی 13،550. 37 دلار / 10،000 یورو). توجه داشته باشید که اگر از ارز به جلو استفاده کرده اید ، می توانستید به همان نتیجه برسید ، که به این صورت محاسبه می شد:

1 یورو (1 + (0. 01/2)) = 1. 35 USD (1 + (0. 0175/2)) یا 1. 005 یورو = 1. 3618125 USD یا 1 یورو = 1. 355037 USD.

برنامه های پرچین بازار پول

• پرچین بازار پول می تواند به طور مؤثر برای ارزهایی که قراردادهای رو به جلو در دسترس نیستند ، مانند ارزهای عجیب و غریب یا مواردی که به طور گسترده معامله نمی شوند ، استفاده شود.
• این تکنیک محافظت نیز برای یک تجارت کوچک که دسترسی به بازار ارز را ندارد ، مناسب است ، همانطور که قبلاً نیز اشاره شد.
• پرچین بازار پول به ویژه برای مقادیر کمتری از سرمایه مناسب است که در آن شخصی به یک پرچین ارز نیاز دارد اما مایل به استفاده از گزینه های آینده یا ارز نیست.

جوانب مثبت و منفی بازار پول

• پرچین بازار پول ، مانند یک قرارداد رو به جلو ، نرخ ارز برای معامله آینده را برطرف می کند. این بسته به نوسانات ارزی تا تاریخ معامله ، می تواند خوب یا بد باشد. به عنوان مثال ، در مثال قبلی رفع نرخ یورو ، اگر یورو با زمان تعطیلات در حال معامله بود ، احساس هوشمندی می کنید (از آنجا که شما با نرخ 1. 3550 قفل شده بودید) ، اما اگر آن را به 1. 30 کاهش داده بود ، کمتر است.
• پرچین بازار پول را می توان به مبلغ و تاریخ های دقیق سفارشی کرد. اگرچه این درجه از سفارشی سازی نیز در جلو به ارز در دسترس است ، اما بازار رو به جلو به راحتی در دسترس همه نیست.
• پرچین بازار پول پیچیده تر از ارزهای معمولی به جلو است ، زیرا این یک ساختار گام به گام از دومی است. بنابراین ممکن است برای محافظت از معاملات گاه به گاه یا یک طرفه مناسب باشد ، اما از آنجا که تعدادی از اقدامات مشخص را شامل می شود ، ممکن است برای معاملات مکرر بسیار دست و پا گیر باشد.
• همچنین ممکن است محدودیت های لجستیکی در اجرای پرچین بازار پول وجود داشته باشد. به عنوان مثال ، تنظیم مبلغ قابل توجهی وام و قرار دادن ارزهای خارجی در سپرده دشوار است و نرخ واقعی مورد استفاده در پرچین بازار پول ممکن است از نرخ عمده فروشی که برای قیمت گذاری ارز به جلو استفاده می شود ، متفاوت باشد.

خط پایین

پرچین بازار پول جایگزینی مؤثر برای سایر ابزارهای محافظت از مانند Forward و آینده به عنوان ابزاری برای کاهش ریسک ارز است. همچنین راه اندازی آن نسبتاً آسان است ، زیرا یکی از تنها الزامات آن داشتن حساب بانکی در چند ارز مختلف است. با این حال ، این تکنیک محافظت به دلیل تعداد مراحل آن دشوارتر است و ممکن است اثربخشی آن نیز از محدودیت های لجستیکی جلوگیری شود ، و همچنین نرخ بهره واقعی که با نرخ نهادی متفاوت است. به همین دلایل ، پرچین بازار پول ممکن است برای معاملات گاه به گاه یا یک طرفه مناسب باشد.