صبر و توسعه مالی

هنجارها ، رفتارها ، اعتقادات و ترجیحات به عنوان برخی از مهمترین عوامل تعیین کننده توسعه مالی پذیرفته شده است. در این مقاله ، به عنوان مشارکت در ادبیات ، می پرسیم که آیا صبر در ارتقاء توسعه مالی نقش دارد یا خیر. نتایج تجربی متقابل کشور ما نشان می دهد که صبر مثبت و قابل توجهی با توسعه مالی همراه است. نتایج ما برای توسعه بازار سهام کاملاً قوی است. با این حال ، تأثیر صبر بر توسعه بخش بانکی پس از کنترل کیفیت موسسات ، اهمیت خود را از دست می دهد. نتایج ما حاکی از آن است که صبر اثرات مستقیم و تعیین کننده تری بر توسعه بازار سهام دارد.

معرفی

اگرچه "مالی بیش از حد" راه را برای حباب ها و بحران های مالی هموار می کند (Arcand et al. ، 2015) ، توسعه مالی هنوز نقش اساسی در تقویت رشد طولانی مدت دارد (لوین ، 2005 ؛ لایون و همکاران ، 2015). با توجه به مشارکت یک سیستم مالی با عملکرد و تنظیم صحیح ، مهم است که عواملی را که باعث توسعه مالی می شود ، آشکار شود. نقش هنجارها ، رفتارها ، اعتقادات و ترجیحات در توسعه بازارهای مالی برای دو دهه گذشته مورد توجه قابل توجهی قرار گرفته است. مقالات تجربی نشان می دهد که Trust (Guisoet al. ، 2004 ، 2008 ؛ Cline and Williamson ، 2016 ؛ Xu ، 2019) ، فردگرایی (Ang ، 2019) ، جلوگیری از عدم اطمینان (Kwok and Tadesse ، 2006) و فاصله قدرت (Ashraf et al. ،2016) بر سیستم مالی و توسعه از طریق کانال های مختلف تأثیر می گذارد.

در این مقاله ، ما نقش صبر را به عنوان عاملی که در مقایسه با دیگران تاکنون مورد غفلت واقع شده است ، در شکل دادن به توسعه مالی بررسی می کنیم. صبر ممکن است از طریق کانال های تقاضا و عرضه بر بازارهای مالی تأثیر بگذارد. افراد بیمار تمایل دارند به جای مصرف سریع ، پول خود را در بازارهای مالی پس انداز و سرمایه گذاری کنند (Haldane ، 2010 ؛ Strulik ، 2012 ؛ Sutter et al. ، 2013 ، Dohmen et al. ، 2018). صبر ممکن است تجمع سرمایه فیزیکی و انسانی و سرمایه گذاری های تحقیق و توسعه را ارتقا بخشد (Dohmen et al. ، 2018). از آنجا که سرمایه گذاران و افراد تمایل دارند این نوع سرمایه گذاری های آینده را بیشتر کنند ، طبیعی است که آنها خواستار تأمین مالی خارجی بیشتری شوند. این مکانیسم ممکن است توسعه مالی à la Robinson (1952) را ترویج کند.

یک استراتژی سرمایه گذاری بی تاب ممکن است با مجبور کردن سرمایه گذاران به اشتباهات بیشتر و افزایش هزینه های معامله ، بازده احتمالی را کاهش دهد. سرمایه گذاران بازار سهام با استراتژی های معاملاتی بیش از حد ناشی از بیش از حد و بی حوصلگی ، به طور متوسط نسبتاً کمتر از معامله گران غیر فعال کسب می کنند (اودین ، 1999 ؛ آکسویا و ساملام ، 2006). سرمایه گذاران حرفه ای همچنین صبر را به عنوان یکی از مهمترین عوامل موفقیت در بورس سهام می دانند (هاگستروم ، 2014 ؛ لی ، 2018 ، پاتنم و ویلسون ، 2015). از دست دادن صبر ممکن است باعث نوسانات بیش از حد در قیمت سهام شود و منجر به بی ثباتی بازار شود (Haldane ، 2010 ؛ Hens and Schenk-Hoppé ، 2020). Meier and Sprenger (2013) تأکید می کنند که افراد بی تاب کمتر مشتاق سرمایه گذاری در کسب اطلاعات مالی هستند و بنابراین به احتمال زیاد در سرمایه گذاری های خود اشتباه می کنند. تمام این اطلاعات محدود در ادبیات نشان می دهد که احساس صبر ممکن است نقش مهمی در توسعه بازار سهام نسبت به بانکداری داشته باشد.

به بهترین دانش ما ، این اولین مطالعه ای است که تأثیر صبر بر توسعه بخش مالی را بررسی می کند. ما از یک شاخص برای صبر و شکیبایی که توسط Falk و همکاران ایجاد شده است استفاده می کنیم.(2018) ، بر اساس یک بررسی متقابل کشور که برای اندازه گیری تغییرات جهانی در ترجیحات اقتصادی طراحی شده است. نتایج تجربی متقابل کشور ما نشان می دهد که صبر مثبت و قابل توجهی با توسعه مالی همراه است. با این حال ، نتایج بیشتر نشان می دهد که اهمیت صبر برای توسعه بخش بانکی از بین می رود زیرا کیفیت موسسات کنترل می شود. از طرف دیگر ، تأثیر صبر بر توسعه بازار سهام برای مجموعه بزرگی از ویژگی های قابل مشاهده کشور قوی است. این مقاله نشان می دهد که صبر برای توسعه بازار سهام در مقایسه با بخش بانکی مهمتر است. از آنجا که ما نمی توانیم همه عوامل را حفظ کنیم ، که ممکن است باعث ایجاد یک مشکل درون زا شود ، تحت کنترل ، نتایج ما نباید به عنوان علیت تعبیر شود. درعوض ، از آنها برای اندازه گیری همبستگی های مشروط ، یعنی برای ارزیابی اینکه آیا تأثیر صبر پس از کنترل سایر متغیرهای مربوط به توسعه مالی قابل توجه است ، استفاده می شود.

قطعه قطعه

داده ها و روش شناسی

ما از داده های منحصر به فرد در مورد صبر از بررسی جهانی اولویت (GFS) استفاده می کنیم ، که توسط Falk و همکاران معرفی شده است.(2018) ، برای مطالعه تنوع در ترجیحات اقتصادی در کشورهای مختلف. GFS برای 80،000 نفر در 76 کشور جهان انجام شد. یکی از جنبه های این نظرسنجی صبر است. این نظرسنجی شامل هر دو سؤال تجاری (پنج سؤال کمی وابسته به هم وابسته در دنباله انتخاب بین المللی) و یک سؤال کیفی (خود ارزیابی برای تمایل به انتظار) است که می تواند برای اندازه گیری استفاده شود

نتایج

در جدول 1 ، نتایج اصلی خود را ارائه می دهیم. ستون (1) در هر دو صفحه A و B یک مدل پارسا را ارائه می دهد که در آن فقط صبر به عنوان رگرسیون برای توسعه مالی گنجانده شده است. نتایج حاکی از رابطه مثبت و معنادار بین صبر و توسعه مالی (هم برای بخش بانکی و هم برای بورس سهام) است. در ستون (2) ما ریشه های قانونی و آدمک های قاره ای را اضافه می کنیم ، که به عنوان متغیرهای کنترل استاندارد در ادبیات توسعه مالی استفاده می شوند. تأثیر صبر

نتیجه

در سالهای اخیر ، علاقه زیادی به رونمایی از تأثیرات هنجارها ، رفتارها ، اعتقادات و ترجیحات در بازارهای مالی وجود داشته است. این مقاله به عنوان مشارکت در این ادبیات ، به طور تجربی اهمیت صبر برای توسعه مالی را تجزیه و تحلیل می کند. نتایج ما نشان می دهد که صبر و حوصله با توسعه مالی همراه است. با این حال ، ضریب صبر ، گرچه مثبت است ، اما اهمیت خود را برای معادله بخش بانکی از دست می دهد

اعلام علاقه رقیب

من هیچ رابطه مالی و شخصی با افراد یا سازمان های دیگر ندارم که بتوانند به طور نامناسب تأثیر (تعصب) کار ما را تحت تأثیر قرار دهند.