تمرکز استراتژی سرمایه گذاری ژانویه 2023

1. اقتصاد بهتر از ترس؟قیمت پمپ بنزین پایین و اشتغال انعطاف پذیر از مصرف حمایت می کند. تورم پایین تر باید در ماه های آینده از تقاضای مصرف کننده حمایت کند. این در فعالیت اقتصادی بهتر از حد انتظار منعکس می شود و می تواند فشارهای سود مورد انتظار شرکت ها را محدود کند.

2. بار انرژی پایین تر: قیمت گاز طبیعی و برق اروپا در پایا ن-2022 SAT 35-40 ٪ زیر میانگین سالانه آنها. اگر می توان تقاضای انرژی را بدون تأثیر زیاد بر روی تولید کاهش داد ، ممکن است میزان مصرف انرژی در اروپا پایین تر از آنچه پیش بینی شده است ، کاهش یابد. این امر نه تنها از رکود متوسط بلکه در یورو نیز پشتیبانی می کند.

3. 2022 برای اوراق بهادار متعادل چقدر فقیر بود؟بدترین سال از سال 1937. تورم شایع و بازده اوراق قرضه فوق العاده کم ، اوراق قرضه طولانی ما را به بدترین ضرر سالانه خود در 100 سال سوق داد. با ضررهای دو رقمی در سهام و ضعف املاک و مستغلات ، سرمایه گذاران مکان های کمی برای پنهان کردن داشتند.

4- فاکتورهایی که از دیدگاه مثبت ما پشتیبانی می کنند عبارتند از: کاهش قیمت انرژی و نرخ تورم. ب) حرکت اقتصادی بهتر از حد انتظار به عنوان مصرف کنندگان خوب. ج) بازگشت مجدد در نقدینگی جهانی (که توسط عرضه جهانی پول M2 ارائه شده است) و د) پایدار برای پایین آمدن بازده اوراق قرضه واقعی بلند مدت.

5. 5 ایده برتر محکومیت ما برای Start-20123: i) کالاها و تولید کنندگان فلزات گرانبها ؛ب) سبک و بخش های ارزش اروپا ؛iii) اوراق قرضه شرکت های درجه سرمایه گذاری ایالات متحده ؛IV) اوراق قرضه مالی فرعی و AT1 ، و v) بخش مراقبت های بهداشتی جهانی.

نگاه به گذشته به سال 2022

شگفتی تورم به بازارهای مالی آسیب می رساند

ظهور شگفتی های تورم غیر منتظره قوی و بادوام ، مهمترین عامل اصلی رانندگی اوراق بهادار در سال گذشته بود.

قیمت پرداخت برای بهبود اقتصادی موفق پس از نفوذ اقتصادی: دولت ها و بانک های مرکزی در کنار هم بازیابی اقتصادی شدید به دنبال قفل های COVID-19 از طریق ترکیبی از تزریق پول به اقتصاد برای تشویق هزینه ها ، و نرخ بهره صفر یا منفی برای تشویق وام گرفتن ، مهندسی کردند. بشر

این امر در راه اندازی مجدد اقتصاد جهانی ، که در سال 2021 نرخ رشد تولید ناخالص داخلی 5. 8 ٪ را به همراه داشت ، موفقیت آمیز بود ، زیرا اقتصادها بازگشایی شدند و از این افزایش های ترکیبی از مشوق های مالی و نرخ تأمین مالی فوق العاده بهره مند شدند.

یک کوکتل تورمی در هنگام مخلوط کردن با عرضه محدود: متأسفانه ، اقتصاد جهانی برای برقراری مجدد تولید کالاها در آسیای تحت تأثیر Covid به ویژه بیشتر طول کشید. همانطور که هر دانش آموز اقتصاد به شما می گوید ، اولین اصل تدریس شده عرضه و تقاضا است. تقاضای بیشتر از عرضه ، همانطور که در سال 2022 دیدیم ، منجر به قیمت های بالاتر ، یعنی تورم بالا می شود.

شیوع درگیری اوکراین مشکلات تورم را از طریق انرژی ، کمبود مواد اولیه ایجاد کرد: گویی این ترکیب تقاضای افزایش یافته و عرضه کالاهای محدود به اندازه کافی بد نیست ، تورم دومین ضربه عظیم از شیوع درگیری در اوکراین در فوریه 2022 دریافت کرد.

همه چیز در مورد انرژی: تأثیر اصلی بر اقتصاد جهانی ناشی از محدودیت ناگهانی تأمین نفت خام ، دیزل و گاز طبیعی از روسیه به کشورهای غربی است. این امر با کاهش داوطلبانه در تأمین خط لوله گاز روسیه همراه با تحمیل تحریم ها بر روی نفت روسیه آغاز شد. نفت خام برنت در ماه مارس تقریباً 13 دلار در هر بشکه قرار گرفت ، در حالی که گاز طبیعی اروپا در ماه آگوست به بیش از 300 یورو/مگاوات ساعت رسید. این افزایش عظیم در هزینه های انرژی در تورم به وجود آمده و منجر به قله های دو رقمی در نرخ تورم سالانه در ایالات متحده و اروپا می شود.

تورم سورپرایز به علاوه بازده اوراق قرضه بلند مدت بسیار پایین با درد بازار اوراق قرضه: نقطه شروع ژانویه 2022 برای اوراق قرضه دولتی نزدیک به پایین ترین سطح تاریخی در ایالات متحده و آلمان بود. با کمال تعجب ، افزایش تورم باعث فروش بازار اوراق بهادار شد و منجر به بدترین عملکرد بازار اوراق بهادار ایالات متحده در 100 سال ب ا-14 ٪ شد. اوراق قرضه فوق العاده طولانی بیشترین رنج را در برابر تغییرات تورم متحمل می شود ، در حالی که اوراق طولانی مدت ایالات متحده ETF 38 ٪ نسبت به سال 2022 کاهش یافته است.

هیچ جای مخفی در اعتبار ، سهام یا املاک و مستغلات نیز وجود ندارد: سقوط از افزایش تورم و نرخ بهره نیز به کلاس های دیگر دارایی نیز رسید. اعتبار و سهام جهانی شرکت های جهانی به ترتیب 16 ٪ و 18 ٪ از سال 2022 دلار آمریکا را از دست داد ، در حالی که قیمت املاک و مستغلات نیز خنک شد.

فقط کالاها و صندوق های پرچین کلان مقاومت کردند: گذشته از پول نقد ، تنها کلاس دارایی برای ارسال عملکرد مثبت به دلار آمریکا بیش از 2022 کالا (16 ٪+) و صندوق های پرچین کلان (4 ٪).

تصویر کلان

آیا همه در مورد رکود بسیار بدبین هستند؟

تورم ایالات متحده همچنان خنک می شود: شاخص قیمت هزینه های مصرف شخصی (PCE) ، که از نزدیک توسط فدرال رزرو ردیابی شده است ، در ماه نوامبر با 0. 2 ٪ زیر زمین افزایش یافت. این نشان دهنده روند مداوم کاهش فشارهای تورم ایالات متحده است و استدلال را که نرخ بهره بالاتر تقاضای خنک کننده و در نتیجه تورم است ، آرام می کند.

اجزای کلیدی مربوط به کالاهای تورم ایالات متحده پایین تر شده اند ، همانطور که در ریزش شدید در ISM ISM تولید قیمت زیر فهرست پرداخت شده است. این از خواندن 87 بسیار بالا در ماه مارس (در مقیاس 0 - 100 ، که در آن 50 مسطح است) به یک انقباض 43 در ماه نوامبر افتاد.

به این امر اضافه می شود که تورم اجاره ، پایین آمدن قیمت بنزین و پایین آمدن قیمت گاز طبیعی است.

یورو کمی قوی تر باید به کاهش تورم اروپا کمک کند: ما شروع به دیدن شواهدی از این در خوانش های CPI اسپانیایی ، فرانسوی و آلمانی در ماه دسامبر در مقابل اوج نوامبر در تورم یورو ، به کمک عوامل مرتبط با زنجیره تأمین ضد عفونی کننده مشابه می کنیم. ایالات متحده آمریکا. ضربه تورمی از قیمت انرژی در ماههای آینده به سرعت کاهش می یابد و یورو قوی تر نیز به افزایش قیمت واردات کمک می کند.

رکود جهانی چقدر بد است؟در حالی که ممکن است تورم در نهایت خنک شود ، تأخیر تأخیر نرخ بهره بالاتر همچنان به تقاضای اقتصادی در سال جدید ادامه داده است. تأخیر تأخیر در هزینه های بالاتر انرژی نیز در حال رشد است ، زیرا شرکت ها و خانواده ها با این سطح قیمت بالایی بیشتر سازگار می شوند.

نرخ بالاتر تأثیر تأخیر در بخش عظیمی از اقتصاد دارد: مسکن و ساخت و ساز. قیمت خانه های پایین به فعالیت ساختمانی کاهش می یابد ، که به نوبه خود منجر به اشتغال کمتر می شود. این اثرات تاخیر ترکیبی برای رشد اقتصادی در سال 2023 چقدر بد خواهد بود؟آیا رکود اقتصادی در اروپا و ایالات متحده هنوز روی کارت ها هستند؟

مصرف خانوار تعیین می کند که آیا ما رکود جهانی و عمق هرگونه رکود منطقه ای در اروپا و ایالات متحده را مشاهده می کنیم یا خیر. سطح اشتغال از نظر تاریخی بسیار زیاد است و دستمزدها همچنان رو به افزایش هستند. به این امر می توانیم حمایت از سطح غیر طبیعی بالایی از پس انداز پول نقد پس از همه گیر را اضافه کنیم.

اگر هزینه های انرژی خانوار همچنان رو به کاهش باشد ، این احتمال خوب وجود دارد که اروپا و ایالات متحده بتوانند رکودهای شگفت آور کوتاه و متوسط را تجربه کنند ، و این نشان می دهد که یک ضربه کوچکتر از نسبت به سود شرکت ها نشان می دهد.

نتیجه گیری سرمایه گذاری

آیا اقتصاد شکل بهتری از ترس دارد؟قیمت پمپ بنزین پایین و اشتغال انعطاف پذیر از مصرف حمایت می کند. تورم مداوم پایین تر باید تقاضای مصرف کننده را در ماه های آینده بیشتر کند. این امر باید در فعالیت اقتصادی بهتر از حد انتظار منعکس شود و می تواند فشارهای سود مورد انتظار شرکت ها را محدود کند.

تمرکز: کاهش هزینه های انرژی

"مالیات" پایین تر از اقتصاد جهانی

پایین ترین قیمت انرژی از فوریه 2022: درست است که در حال حاضر هوای فعلی زمستان در اروپا نسبتاً خفیف است. با این وجود ، تقاضای گرمایش در خانواده به علاوه کاهش چشمگیر تقاضای انرژی صنعتی (نوامبر 2022 مصرف گاز صنعتی اروپا 24 ٪ پایین تر از سطح نوامبر 2021 بود) منجر به سقوط شدید در عمده فروشی گازهای طبیعی و برق در اروپا می شود.

سهام گاز راحت: یک نتیجه از این تقاضای انرژی اروپا پایین تر سطح بالاتر از سهام گاز طبیعی است. براساس گروه صنعت زیرساخت های گاز اروپا ، ذخیره گاز اروپا هنوز 84 ٪ پر است ، بسیار بالاتر از میانگین 5 ساله فصلی 70 ٪. علاوه بر این ، حجم باربری گاز طبیعی مایع (LNG) همچنان در حال رشد است زیرا تولیدکنندگان گاز ایالات متحده قادر به حمل گاز بیشتر به اروپا هستند و نشان می دهد که اروپای غربی به طور فزاینده ای قادر به جایگزینی گاز خط لوله روسیه با محموله های LNG ایالات متحده است.

تولید انرژی تجدید پذیر افزایش می یابد: دومین عامل کمک کننده ، تولید برق بالاتر از توربین های بادی در سراسر اروپا در پشت بادهای قوی است. این یک وارونگی شدید از اوضاع در اوایل سال 2022 است ، هنگامی که کمبود برق باد محور ابزاری را موظف کرد تا به سوزاندن گاز و زغال سنگ بیشتر بپردازند.

قیمت نفت و نفت خام به سطح قبل از درگیری باز می گردد: به طور بالقوه بزرگترین "مالیات" ضمنی در رشد اقتصادی جهانی هزینه ای است که توسط کشورهای مصرف کننده نفت برای واردات نفت خام و محصولات نفتی از اوپک و سایر کشورهای تولید کننده نفت پرداخت می شود.

این بار انرژی در اواسط سال 2012 به اوج خود رسید که قیمت بنزین ایالات متحده 5 دلار/گالن را نقض کرد. اما از آن زمان ، قیمت نفت به طور پیوسته کاهش یافته است ، تا امروز برای هر دو نفت خام (79 دلار/بشکه برای واسطه غرب تگزاس) و بنزین ایالات متحده (به طور متوسط c. USD3. 20/گالن) ، بسیار پایین تر از نمرات فوریه 2022 ، برسد.

نتیجه - بازگشت به اعتماد به نفس در کسب و کار اروپا: این انتشار جزئی از فشار هزینه انرژی بر اقتصاد اروپا یک عامل اصلی در بازگشت مجدد در اعتماد به نفس در سراسر اروپا در طول Q4 2022 است. سپتامبر تا بیش از 83 تا دسامبر ، در حالی که یک بازگشت مجدد مشابه در شاخص های احساسات اقتصادی Sentix یورو مشاهده می شود.

در حالی که هزینه های انرژی در کوتاه مدت برای صنعت و خانوارها افزایش می یابد ، این پاییز قیمت عمده فروشی نشان می دهد که بدترین تأثیر انرژی برای اقتصاد جهانی ممکن است در حال حاضر پشت ما باشد.

نتیجه گیری سرمایه گذاری

بار انرژی پایین تر: قیمت گاز طبیعی و برق اروپا در پایان سال 2022 SAT 35-40 ٪ زیر میانگین سالانه آنها. اگر می توان تقاضای انرژی را بدون تأثیر زیاد بر روی تولید کاهش داد ، ممکن است میزان مصرف انرژی در اروپا پایین تر از آنچه پیش بینی شده است ، کاهش یابد. این امر نه تنها رکود متوسط ، بلکه یک بازگشت مجدد در یورو نیز پشتیبانی می کند.

طرفداری از منطقه یورو ، انگلیس و قرار گرفتن در معرض EM

عواملی که از دیدگاه مثبت ما پشتیبانی می کنند عبارتند از: کاهش قیمت انرژی و نرخ تورم. ب) حرکت اقتصادی بهتر از حد انتظار به عنوان مصرف کنندگان خوب. ج) بازگشت مجدد در نقدینگی جهانی (که توسط عرضه جهانی پول M2 ارائه شده است) و د) پایدار برای پایین آمدن بازده اوراق قرضه واقعی بلند مدت. به این موارد همچنین می توانیم سطح ارزش گذاری جذاب (در مقایسه با تاریخ) را در سهام سابق جهان ایالات متحده اضافه کنیم.

حرکت قوی تر در سهام یورو ، انگلیس و هنگ کنگ در اواخر سال 2022: انعطاف پذیری بهتر درآمدهای برآورد درآمد در اروپا و انگلیس ، به علاوه ارزیابی های ارزان قیمت هنوز هم ارائه می شود (از جمله بازده سود سهام بالا و خوب) برای ما عوامل اصلی برای ما هستند. اولویت سهام اروپا ، به ویژه آنهایی که دارای تعصب ارزش هستند.

هنگ کنگ و چین نیز با توجه به انگیزه مثبت اعتباری چین و سیاست صفر Covid را که هر دو باید از رشد قوی تر پشتیبانی کنند ، در دیدگاه مثبت ما نیز مورد توجه قرار می گیرند. باز هم ، ارزیابی سهام چین جذاب است ، اما برای این عامل اکنون می توانیم انتظارات اقتصادی خوش بینانه تری را اضافه کنیم.

به سمت سبک و بخش های ارزش شیب دهید

در موضع مثبت ما در مورد سهام جهانی ، چندین روند و ترجیحات واضح وجود دارد که ما برای سرمایه گذاران که به دنبال آن هستند به تدریج پول نقد را پس از 2022 سخت ، به تدریج به سهام برگردانیم.

دوره را با انرژی بمانید: ما معتقدیم که قیمت انرژی دارای چشم انداز نامتقارن است ، احتمال بسیار بیشتری که آنها با گذشت زمان افزایش می یابند ، بسیار بالاتر از میانگین های بلند مدت باقی مانده است. ما از بخش های جهانی نفت و گاز و انرژی تجدید پذیر طرفداری می کنیم.

بخش های ارزش غنی از جریان نقدی هنوز هم مورد علاقه قرار می گیرند: ما پرتفوی را بر اساس سبک ارزش دوست داریم و شامل تعصب سنگین برای جریان و ترازنامه های قوی از جمله انرژی ، مالی و بخش های معدن است.

ما را ترجیح می دهیم با وزن مساوی و میانه بر روی معیار S& P 500: کلاه های میانی ایالات متحده از طریق کلاه های بزرگ متمرکز تر باشند ، با توجه به دلار قوی آمریکا ، در حالی که مصرف داخلی ایالات متحده همچنان قوی است. میانه های ایالات متحده دارای ترازنامه های قوی و تجارت با تخفیف 25 ٪ P/E به شاخص S& P 500 است. در معرض قرار گرفتن در معرض بزرگ ، شاخص های با وزن برابر را برای کاهش تعصب به سهام فناوری mega-cap ترجیح می دهد.

نتیجه گیری سرمایه گذاری

علائم مداوم در مورد روند بهبود یافته در هزینه های انرژی و تورم ، شرایط مالی ، نقدینگی و حرکت اقتصادی نزدیک به مدت وجود دارد. این روند عوامل اصلی در موضع مثبت ما در مورد سهام است. ما اولویت را برای سبک سرمایه گذاری ارزش ، به بخش های انرژی ، بازار نوظهور و سهام انگلیس و قرار گرفتن در معرض میانی در ایالات متحده حفظ می کنیم. سرمایه گذاران محافظه کارانه تر می توانند با توجه به پرداختهای سخاوتمندانه که امروزه در دسترس هستند ، به ویژه از سهام سابق ایالات متحده ، بر استراتژی های سود سهام با کیفیت متمرکز شوند.

تورم پایین از قبل چقدر قیمت دارد؟

اوراق قرضه کاهش تورم را ترجیح می دهد: پس از یک سال 2022 از نظر تاریخی افتضاح برای درآمد ثابت ، زیرا تورم در بسیاری از کشورهای توسعه یافته و در حال توسعه به دو رقم رسیده است ، 2023 باید زمینه بهتری برای کاهش نرخ تورم فراهم کند. تعویض تورم 1 ساله ایالات متحده تورم ایالات متحده را در 1 سال با 2. 4 ٪ قیمت می کند ، در حالی که تعویض تورم 1 ساله یورو تا آغاز سال 2024 3. 2 ٪ تورم یورو را نشان می دهد.

مقایسه بازده اوراق قرضه با نرخ نقدی کوتاه مدت: در زمانی که نرخ بهره معیار صندوق های ایالات متحده 4. 5 ٪ است ، نرخ پایه بانک انگلیس انگلستان با 3. 5 ٪ و نرخ بازپرداخت بانک مرکزی اروپا با 2 ٪ وجود دارد ، وجود دارد. امروز رقابت بیشتر برای پس انداز سرمایه گذاران نسبت به سالهای گذشته.

جذب صدور اوراق قرضه کوتاه مدت یک چالش است: بر خلاف چند سال گذشته ، بانک های مرکزی ، مانند فدرال رزرو ایالات متحده ، دیگر خریداران اوراق قرضه دولتی نیستند ، بلکه به عنوان فروشندگان اوراق قرضه هستند زیرا همچنان به کاهش ترازنامه خود ادامه می دهند(معروف به "سفت شدن کمی").

سرمایه گذاران داخلی خریداران اصلی اوراق قرضه: این نشان می دهد که سرمایه گذاران داخلی (صندوق های بیمه و بازنشستگی ، سرمایه گذاران خرده فروشی) باید خریداران اصلی صدور اوراق قرضه دولت باشند. با توجه به هزینه های گران قیمت FX و بازده اوراق قرضه دولت ژاپن ، سرمایه گذاران خارجی بعید است که در کوتاه مدت خریداران بزرگ بدهی دولت ایالات متحده و یورو باشند.

یک سال 2022 وحشتناک بهتر برای اعتبار در سال 2023: 2022 بدترین سال در رکورد بازده اعتباری IG ایالات متحده (طی 50 سال گذشته) بود. درمجموع ، 11 سال از 50 سال گذشته بازده اعتباری منفی IG را مشاهده کرده است ، اما فقط 3 بدتر ا ز-3 ٪ قبل از سال 2022. اگر به 6 سال گذشته نگاه کنیم که بازده اعتباری IG ایالات متحد ه-2 ٪ یا بدتر بود ، در5 مورد بازده اوراق قرضه شرکتی سال بعد قوی بود. تنها استثناء سال 1979 بود ، با افت کمی در سال 1980. این خوب برای ایالات متحده اعتبار IG در سال 2023 بازده است.

به طور کلی ، ما همچنان از اعتبار درجه سرمایه گذاری در ایالات متحده به اوراق بهادار خزانه داری حمایت می کنیم و اوراق بهادار شرکت های یورو با کیفیت را به بازده بالا ترجیح می دهیم.

نتیجه گیری سرمایه گذاری

ما دیدگاه مثبت خود را در مورد اعتبار IG تکرار می کنیم (حدود 5. 7 ٪ برای اوراق بهادار BBB در ایالات متحده و 4. 3 ٪ در اروپا). این دیدگاه با کاهش ریسک اعتباری درجه سرمایه گذاری (اندازه گیری شده توسط CDS) ، ترازنامه های نسبتاً محکم و تولید جریان پول شرکت ها در جهان اعتباری IG ، راحت می شود. بانک های مرکزی باید چرخه محکم خود را در اوایل سال 2023 به پایان برسانند و اجازه می دهند اوراق قرضه دوباره برگردد.

تمرکز: در مورد فلزات گرانبها مثبت است

طلا از سرمایه گذاران غیر دلار محافظت کرده است

طلا یک کلاس دارایی مثبت برای سرمایه گذاران یورو ، استرلینگ ، چینی Renminbi و ژاپنی ین بوده است. سرمایه گذاران مستقر در یورو از سود 8 درصدی در سال 2022 بهره مند شدند ، در حالی که سرمایه گذاران استرلینگ و ین 14 ٪ -15 ٪ دریافت کردند.

با این حال ، قیمت طلا به دلار آمریکا فقط به دلیل دو عامل اصلی ، 1 ٪ سود را در طول سال مدیریت می کند:

آ. دلار قوی تر از یک طرف ، و ب. بازده اوراق قرضه بلند مدت بالاتر از طرف دیگر.

پس چرا امروز طلا (و نقره و پلاتین) برای سرمایه گذاران جذاب است؟ما چهار دلیل اصلی را می بینیم:

1. دلار آمریکا اکنون تضعیف می شود و ارزهای مخالف از جمله کالاهای مالی مانند طلا را تقویت می کند.

2. بازده اوراق قرضه بلند مدت ایالات متحده و در نتیجه بازده واقعی پایین (پس از کم کردن تورم مورد انتظار).

3. تنوع واقعی ، پس از یک سال که اوراق قرضه دارای یک دارایی متنوع و مؤثر نبوده است ، و

4. هنگامی که این ادعا مبنی بر اینکه بیت کوین یک فروشگاه دیجیتالی واقعی از ارزش ("طلا دیجیتال" است) با افت 75 ٪ از اوج نوامبر 2021 تضعیف شده است.

خریدهای طلای بانک مرکزی تسریع می شود

دو نکته قابل توجه دیگر در مورد طلا وجود دارد:

1. بانک های مرکزی خریداران سنگین طلا در تمام طول سال بودند ، زیرا بانکهای مرکزی روسیه ، هندی و چین به دنبال داشتن ذخایر بیشتر در دارایی ها و ارزها نسبت به اوراق قرضه خزانه داری آمریکا و ایالات متحده بودند.

به نظر من ، این روند به احتمال زیاد ادامه خواهد یافت ، زیرا دلار آمریکا برای این کشورها کمتر و کمتر جذاب می شود و اکنون ایالات متحده به طور مؤثر دلار آمریکا را "سلاح" کرده است.

2. از ابتدای سال 2000 ، طلا از سایر کلاسهای دارایی با حاشیه گسترده ای در +466 ٪ (در USD) تا به امروز بهتر عمل کرده است ، در مقابل +221 ٪ برای سهام جهانی ، +293 ٪ برای املاک و مستغلات جهانی و +102 ٪ برایاوراق قرضه و اعتبار جهانی.

در نهایت ، تنش های جغرافیایی مداوم ، تقاضای قوی بانک مرکزی ، بازده اوراق قرضه پایین تر و دلار ضعیف تر آمریکا ، همه چیزهای مطلوب برای هر دو طلا و با گسترش سایر فلزات گرانبها ، مانند نقره و پلاتین است.

نتیجه گیری سرمایه گذاری

طلا دوباره شروع به زرق و برق می کند و باید به عنوان یک دارایی تنوع مفید برای اوراق بهادار سرمایه گذاران در نظر گرفته شود. کسانی که اشتها با ریسک بالاتری دارند نیز می توانند قرار گرفتن در معرض سبد وسیع فلزات گرانبها ، از جمله نقره و پلاتین ، که از بسیاری جهات با توجه به افزایش تقاضا از کاربردهای انتقال انرژی (به عنوان مثال پانل های خورشیدی ، قدرت هیدروژن) از بسیاری جهات جذاب تر به نظر می رسند.

چشم انداز املاک و مستغلات

کشف فرصت های نوظهور انتخابی

قرار گرفتن در معرض املاک متنوع ، سرمایه گذاری در دارایی های واقعی با بازده درآمد را با قرار گرفتن در معرض رشد اجاره فراهم می کند. این برای اوراق بهادار سرمایه گذاری بلند مدت به شدت در دارایی های مالی مانند سهام و اوراق قرضه جذاب است. املاک تجاری طی 20 سال گذشته عملکرد خوبی داشته است: صندوق های املاک و مستغلات تجاری اروپا از سال 2002 میانگین بازده کل 5. 7 ٪ در سال را ایجاد کرده است.

با این حال ، در کوتاه مدت هم رشد اقتصادی ضعیف و هم نرخ بهره بالاتر به وضوح سرنوشت برای املاک تجاری است. با این حال ، بدترین اثرات اقتصادی در حال حاضر در قیمت املاک احساس می شود. بیش از سال 2022 ، املاک و مستغلات ذکر شده (REITS) -25 ٪ در ایالات متحده و-38 ٪ در اروپا بازگشت ، بدتر از بازارهای سهام معیار ایالات متحده و اروپا.

این تنظیم مجدد در قیمت املاک باید نقطه ورود بهتر 2023 برای سرمایه گذاران بلند مدت نسبت به سال 2021 یا 2022 ، در بازده اجاره بالاتر فراهم کند.

پیش بینی املاک و مستغلات BNP Paribas 5 ساله بازده املاک و مستغلات اروپا در محدوده 4-5 ٪ سالانه تا سال 2026 ، بسیار بالاتر از نرخ بهره فعلی.

املاک تجاری سریعتر در اروپا تنظیم می شود

بیش از Q3 2022 ، بازده جهانی املاک و مستغلات مطابق با MSCI Global مسطح بود ، با ارزش سرمایه 1 ٪ در سطح جهان در طی سه ماهه ، جبران درآمد 1 ٪ درآمد. کشورهای اروپایی شاهد تعدیل بیشتر در ارزش های سرمایه بودند که توسط انگلیس با کاهش 5 درصدی قیمت املاک و مستغلات در طول Q3 به رهبری ، در حالی که آلمان شاهد کاهش قیمت 3. 5 ٪ و فرانسه کاهش 3 درصدی در مدت مشابه بهترین عملکرد منطقه ای بوداروپای مرکزی/شرقی و آسیا ، جایی که قیمت املاک و مستغلات همچنان در حال افزایش است.

در حالی که آب و هوای چالش برانگیزتر اقتصادی و تأمین مالی باعث ایجاد دوره تعدیل می شود ، این فرصت را برای سرمایه گذاران جدید املاک و مستغلات فراهم می کند. تمایل سرمایه گذاران صندوق املاک و مستغلات موجود برای فروش واحدهای خود احتمالاً این وجوه را مجبور به انحلال تعدادی از املاک در سال 2023 می کند و به نوبه خود تعدادی از فرصت های ارزش را برای خریداران بالقوه ایجاد می کند.

براساس BNP Paribas مدیریت سرمایه گذاری در املاک و مستغلات ، هر دو بخش مراقبت های بهداشتی و اجاره مسکونی باید رشد اجاره سالانه بیش از 3 ٪ در سال از سال 2023 تا 2027 را در پشت تقاضای اجاره بالا در هر دو بخش ارائه دهند.

نتیجه گیری سرمایه گذاری

واضح است که به نقل از REITS نسبت به صندوق های املاک غیر لیست شده ، یک علامت بسیار سریعتر برای تعدیل بازار دیده است. برای سرمایه گذاران که قبلاً در صندوق های املاک و مستغلات ثبت نشده سرمایه گذاری کرده اند ، در طولانی مدت ، در طول دوره تعدیل فعلی به بهبودی فراتر از آن ، استراتژی ارجح است. برای سرمایه گذاران با سرمایه جدید ، ما می بینیم که فرصت های انتخابی در بخش هایی مانند مراقبت های بهداشتی و در تدارکات اصلی ظاهر می شوند.