بعد از پاییز ، بعدی برای رمزنگاری چیست؟

جهان Crypto در یک سال گذشته مشکلات متعددی را تجربه کرده است: از دست دادن بیش از 2 تریلیون دلار در کل ارزش بازار از زمان اوج خود تا تجزیه اکوسیستم Terra. اما شاید هیچ رویدادی تکان دهنده تر از پرده برداری فاجعه آمیز از Crypto Exchange FTX نبوده است. یک شبه ، صندوق های ثروت مستقل ، شرکت های سرمایه گذاری سرمایه گذاری و بازرگانان خرده فروشی ، سرمایه گذاری ها و سپرده های خود را تقریباً از بین می بردند زیرا شرکت محاصره شده برای ورشکستگی ثبت نام کرد.

چگونه ستاره رمزنگاری سریع از گریس سقوط کرد؟اساتید INSEAD لیلی فانگ ، آنتونیو فاتیس ، پیتر زمسکی و جیسون دیویس در FTX Debace ، و اینکه چگونه صنعت و مقررات رمزنگاری می تواند به منظور نصب حراست ، بازگرداندن اعتماد و جلوگیری از یک حادثه مکرر تکامل یابد.

فروپاشی FTX شبیه یک اداره بانکی بود

لیلی فانگ ، معاون تحقیقات ، استاد دارایی و AXA ریاست استاد ریسک بازار مالی

مد دیدنی که در آن FTX به پایین رفت ، به ما نشان می دهد که یک اداره بانکی چگونه به نظر می رسد. این شرکت از دست دادن ناگهانی اعتماد به نفس و عقب نشینی آبشار سرمایه ، که خیلی سریع می تواند حتی یک بانک سالم را نابود کند ، متحمل شد. اما اساساً ، FTX این کار را به خودی خود آورد زیرا این یک بانک نیست - قرار نیست گفته شود که بودجه مشتری را برای شرط بندی خود "وام می گیرد". این مکاشفه به درستی باعث اجرای آن شد که شرکت را خنثی کرد.

در دنیای رمزنگاری ، اثر مسری رخ داده است. مردم نه تنها دارایی های خود را از FTX پس گرفتند ، بلکه سایر مبادلات رمزنگاری نیز بودند. حتی سکه Binance ، BNB ، بیش از 25 درصد از ارزش خود را بین 4 نوامبر تا 21 نوامبر از دست داد.

با این حال ، این در بازارهای اصلی مالی بسیار تأثیر نمی گذارد ، زیرا جهان رمزنگاری عمدتاً به موازات و مستقل از دومی عمل می کند. در حقیقت ، Crypto در مقایسه با سیستم مالی هنوز هم از نظر کل (یک تریلیون دلار کل بازار) نسبتاً ناچیز است. به عنوان مثال ، بزرگترین مدیر سنتی دارایی BlackRock به تنهایی 10 تریلیون دلار تحت مدیریت است.

من فکر می کنم این حادثه باعث افزایش علاقه خرده فروشی و نهادی به رمزنگاری خواهد شد و مانع مشروعیت رمزنگاری به عنوان یک کلاس دارایی خواهد شد. این بزرگتر از زمستان های رمزنگاری قبلی است. ممکن است مدتی وارد یک دوره یخ عمیق شویم.

تنظیم کننده ها باید از مصرف کنندگان قدم و محافظت کنند

آنتونیو فاتیس ، استاد اقتصاد و شورای پرتغالی ریاست استاد مطالعات اروپایی

این وقایع نشان می دهد که برخی از کسانی که ظاهراً در تلاش بودند با تنظیم کننده ها همکاری کنند (مانند سام بانکمن سرخ شده) واقعاً علاقه ای به تنظیم ندارند. آنها صرفاً لابی و وانمود می کردند تا بتوانند بدون توجه به ابزارهای مالی مناسب ، به انجام عملیات پرخطر ادامه دهند.

این فقط یک رسوایی اضافی نیست ؛این بازتاب بخش قابل توجهی از پروژه های رمزنگاری است. آنها بیش از حد سازگار هستند ، نسبت به سایر نقاط جهان احساس برتری می کنند و اصول اساسی بازارهای مالی را نادیده می گیرند. اکنون ما در مورد تعداد خوبی از مبادلات بزرگ در حال صحبت کردن در حال انجام یک تجارت نامشخص ، کلاهبرداری یا هر دو هستیم.

تنظیم کننده ها باید در هر جای دیگر از مصرف کنندگان قدم بگذارند و از مصرف کنندگان محافظت کنند ، اما به دو دلیل اصلی در تنظیم بازارهای رمزنگاری کند بوده اند. اول ، کار ساده ای نیست ، زیرا برخی از این پروژه ها (مانند امور مالی غیر متمرکز) با ابزارهای مالی سنتی بسیار متفاوت هستند. دوم ، تنظیم کننده ها امیدوار بودند که برخی از نوآوری ها از این پروژه ها بیرون بیایند و آنها نمی خواستند این امر را با مقررات بیش از حد محدود کنند.

اما تنظیم کننده ها اکنون می دانند که این بازارها بزرگ هستند و کلاهبرداری قابل توجهی و نوآوری محدود وجود دارد. از این رو ، ما شاهد شتاب تلاش برای تنظیم صنعت هستیم. با این حال ، در حالی که تنظیم فعالیت های داخلی امکان پذیر است ، باید تنظیم فعالیت های خارج از کشور چندان آشکار نباشد. بنابراین ما می توانیم انتظار داشته باشیم که بازارهای کنترل نشده برای ادامه فعالیت در حوزه های قضایی خاص.

این یک فراخوان گسترده برای بازاری است که بدون اصول مالی روشن توسعه یافته است و توسط شخصیت های قوی و غیرمعمول که در جذب علاقه و بودجه بسیار خوب بوده اند ، اما ناتوان از اداره یک تجارت هستند ، هدایت شده است. بله ، همه افراد در این بازارها یکسان نیستند ، اما شرکت های کافی الگوهای مشابهی را نشان داده اند - کافی است که سرمایه گذاران در مورد کل صنعت شک جدی داشته باشند.

Crypto نتوانسته است اصول خاصی را به حساب آورد

پیتر زمسکی ، معاون معاون و معاون نوآوری ، استاد استراتژی و الی لیلی ریاست استاد استراتژی و نوآوری

Crypto به دنبال اختلال در موسسات مالی سنتی است. متأسفانه اکنون مشخص است که این بخش نتوانسته است برخی از اصول اساسی و یادگیری های سخت در مورد تحویل قوی و قابل اعتماد خدمات مالی را به حساب آورد. در اینجا مسائل زیادی وجود دارد. عدم تطابق در زمان سپرده ها و وام ها منجر به حساسیت به اداره بانکی شده است که با عدم توجه به کنترل های داخلی و خطر کلاهبرداری تقویت شده است.

اکنون بسیاری از سرمایه گذاران از تجارت بین ریسک و بازده یادآوری می شوند. بازده زیاد در بسیاری از سپرده های رمزنگاری در یک محیط با نرخ صفر با خطرات نزولی گسترده همراه بود. انفجار الگوریتمی سکه پایدار Terra پیچیده است اما عناصر دفاع شکست خورده از PEG های نرخ ارز گذشته را دارد. احتمال ایجاد ثروت گسترده و کوتاه مدت در بازارهای مالی "ارواح حیوانات" را از بین می برد که باعث مبهم شدن این اصول می شود ، اما به نظر می رسد که آنها در دراز مدت پدیدار می شوند.

من انتظار دارم که وقایع اخیر نه تنها خواستار تنظیم مقررات باشد بلکه تلاش می کند تا مقررات را در صنعت مالی سنتی به بخش رمزنگاری گسترش دهد. وزش باد در حال حاضر در جهت تنظیم بیشتر شرکت های فناوری می وزد. به نظر می رسد که دولت ها پس از بازیهای پس از ، به طور کلی حیاتی تر هستند و آگاهی در حال رشد وجود دارد که فناوری در صورت انجام خوب می تواند از تنظیم بهره مند شود. تأثیر گسترده بر روی سرمایه گذاران خرده فروشی نیز فشار قابل توجهی برای افزایش حمایت از مصرف کننده فراهم می کند.

فن آوری های نوظهور می توانند به بهتر شدن رمزنگاری کمک کنند

جیسون پی دیویس ، دانشیار کارآفرینی و شرکت خانواده

من به عنوان یک دانشمند استراتژی و سازمان ، من با تحقیقات قبلی در مورد ظهور فناوری و تکامل ، جایی که منحنی S فرزندخواندگی معمولاً بهترین چارچوب ماست ، هدایت می شوم. در آغاز منحنی S ، انتظار داریم آزمایش ، ابهام ، شکست و حتی کلاهبرداری تا زمانی که فناوری ها به اندازه کافی بالغ شوند تا بتوانند پذیرش را تسریع کنند و بنگاه های ناکارآمد و کلاهبرداری را از بین ببرند.

این همان چیزی است که ما در اولین نمونه های FinTech بر اساس فن آوری های Web2 و حتی در خدمات بانکی MainFrame بر اساس فناوری های Web1 مشاهده کردیم. برای من تعجب آور نیست که ما باید این ویژگی ها را در ابتدای Web3 و Crypto-Blockchain S-Cure نیز ببینیم.

آنچه در اینجا متفاوت است این است که شبکه های رمزنگاری در یک بازار آزاد بدون مرز ، 24/7 وجود دارند که این آیین نامه تاکنون در کندی پیش نمی رود. فن آوری های مکمل مانند رسانه های اجتماعی نیز بدون شک در حال تسریع در پذیرش هستند. این امر برخی از بی پروا ترین شخصیت ها را در دنیای رمزنگاری ، در کنار ایده آل ترین سازندگان ، به خود جلب کرده است.

مشاهدات من این است که فضیلت های عدم تمرکز - مانند شفافیت ، مقاومت در برابر تبانی ، تفکیک واسطه ها و ترکیبات - به وضوح ویژگی هایی هستند که برخی از کاربران مایل به پرداخت آن هستند ، همانطور که در قیمت رمزنگاری نشان داده شده است. بدون شک حدس و گمان های وحشی و پول آسان چند سال گذشته نیز در قیمت منعکس شده است.

اما در این دنیای شبکه های رمزنگاری ، به راحتی فراموش می شود که ارزش یک هدف متحرک است. ارزهای رمزپایه دارایی ثابت نیستند. آنها منعکس کننده فعالیت جوامع توسعه دهنده منبع باز هستند که هرکدام درگیر تکامل تکنولوژیکی هستند. همانطور که قبلاً استدلال کردم ، فن آوری های جدید در حال ظهور ممکن است شبکه های رمزنگاری را تغییر دهند تا آنها را بهتر کنند تا از نیازهای انسانی ، از جمله ایجاد هویت ، ایجاد شهرت و حفظ حریم خصوصی ، حمایت کنند. در طول این استدلال ، آینده روشن است.