چرا "رکود" می تواند طلا و نقره را قطبی کند

با حفظ فدرال رزرو لحن حیله گر ، بازده اوراق قرضه افزایش یافته است ، و دلار آمریکا همچنان قوی است. در نتیجه ، ما پیش بینی های طلای خود را کمی کاهش داده ایم. اما خطر بیش از حد بانکهای مرکزی می تواند طلا را افزایش دهد ، به ویژه اگر تورم همچنان بالا باشد در حالی که رشد اقتصادی رنج می برد. در یک مورد پایه تعدیل تورم بدون رکود ، نقره باید تا حد زیادی با طلا همراه باشد. با این حال ، رکود صنعتی می تواند به طور نامتناسب نقره نسبت به طلا آسیب برساند.

تجدید نظر در پیش بینی های طلا

با استفاده از پیش بینی های اقتصادی اجماع برای تورم ، بازده اوراق قرضه و سبد دلار آمریکا از نظرسنجی های بلومبرگ در مارس 2022 ، ما قیمت طلای ثابت 2،315 دلار آمریکا را توسط Q1 2023 پیش بینی کرده بودیم. از آن زمان ، دیدگاه های اقتصادی اجماع تغییر کرده است ، تصدیق فروش اوراق قرضه-OFF و یک دلار قوی تر ایالات متحده. اجماع همچنین پیش بینی های تورم را به سمت بالا تجدید نظر کرده است ، و با وجود اقدامات هولناک بانک های مرکزی ، سرسختی قیمت ها را تأیید می کند. بازده اوراق قرضه بالاتر و دلار قوی تر ایالات متحده برای طلا منفی است ، در حالی که سطح بالاتر تورم قیمت طلا مثبت است.

مدل ما نشان می دهد که با Q1 2023 ، قیمت طلا همچنان افزایش می یابد (2،060 دلار در هر اونس ، شکل 1) ، اما نه به اندازه ما انتظار داشتیم (2،315 دلار در هر اونس) وقتی که اوراق قرضه و پیشروهای دلار آمریکا پایین تر بودند. ما فرض می کنیم ، در پیش بینی اصلاح شده ما ، بازده اوراق قرضه 10 ساله به 3. 2 ٪ (در حال حاضر 2. 80 ٪ 1) افزایش می یابد ، سبد دلار آمریکا با Q1 2023 به 105 (در حال حاضر 102 2) قدردانی می کند و تورم فقط به 4. 3 ٪ تعدیل می شود (از 8. 3٪ در آوریل 2022 3).

شکل 1: پیش بینی قیمت طلا

طلا همچنان به سرپیچی های باند باند ادامه می دهد

ما مشاهده کرده ایم که طلا نسبت به بازارهای پیوند به خوبی در حال نگه داشتن است و رابطه سنتی قوی بین طلا و اوراق بهادار محافظت شده از تورم خزانه داری را تجزیه می کند (شکل 2). طلا دارایی است که به طور کلی در شرایط نامطلوب اقتصادی و مالی عملکرد خوبی دارد. با ترس از افزایش رکود اقتصادی ، سرمایه گذاران به طور فزاینده ای به عنوان پرچین به سمت طلا روی می آورند. ما در سال ، تا 24 مه 2022 (در مقایسه با خروج خالص 9. 2 میلیون اونس در سال کامل 2021) ، 7. 3 میلیون اونس ورود به کالاهای جهانی مبادله شده با مبادله طلا (ETC) را مشاهده کرده ایم. 4

شکل 2: طلا در مقابل نرخ واقعی (عملکرد اوراق بهادار محافظت شده از تورم خزانه داری)

رکود می تواند برای طلا مفید باشد

به طور سنتی ، رکود اقتصادی تمایل به فشارهای متوسط دارد. با این حال ، هنگامی که افزایش قیمت توسط شوک های خارجی ایجاد می شود ، ممکن است شاهد آن نباشیم. صاحبنظران بازار به طور فزاینده ای در مورد ‘stagflation - رکود اقتصادی همراه با تورم بالا صحبت می کنند. امروز ، ما با شوک قیمت انرژی و کمبود مواد غذایی روبرو هستیم - پیگیری همه گیر Covid و جنگ در اوکراین. به نظر نمی رسد که تأثیر این وقایع به همان اندازه که بسیاری امیدوار بودند محو شود.

اپیزودهای رکود بسیار نادر است و بنابراین نتیجه گیری کمی از آنها مملو از دشواری است. بین Q3 1973 و Q1 1975 ، تولید ناخالص داخلی ایالات متحده از نظر واقعی رو به کاهش بود و در طی آن دوره ، تورم از 7. 4 ٪ به 10. 3 ٪ افزایش یافت. 5 در همین دوره ، قیمت طلا 73 ٪ افزایش یافته است. 6 در اواخر دهه 1970 ، ما همچنین شاهد کاهش اقتصادی 7 با تسریع در تورم بودیم که قیمت طلا در سال تقویم 1979 بیش از دو برابر شدن بود.

در حال حاضر سوار بر نقره بر روی Coattail Gold

با استفاده از پیش بینی طلای مورد اصلاح شده ما ، مدل نقره ما نشان می دهد که قیمت های نقره احتمالاً به 25. 89 دلار در هر اونس (از 21. 93 دلار در هر اونس 8) توسط Q1 2023 افزایش می یابد. هزینه های سرمایه معدن در سالهای اخیر رو به افزایش است و این می تواند نقره ای را هدایت کنداز کسری عرضه در سال آینده. ما فرض می کنیم که فعالیت تولید (که توسط تولید شاخص های مدیر خرید تولید می شود) به تعدیل ادامه می یابد اما زیر 50 سال سقوط نمی کند (یعنی ، به طور کامل قرارداد نخواهند داشت).

پیش بینی نقره ما نشان می دهد که نسبت طلا به نقره (شکل 3) ، که در حال حاضر بالا رفته است ، 9 می تواند کمی تعدیل شود.

شکل 3: نسبت طلا به نقره

رکود اقتصادی می تواند با نقره متفاوت با طلا رفتار کند

مدل نقره ما فرض می کند که حساسیت فلز به قیمت طلا از طریق چرخه اقتصادی به طور گسترده ای پایدار است. با این حال ، در واقعیت ، همبستگی بین دو فلز نوسان (شکل 4). ما معتقدیم که اگر رکود به محرک اصلی قیمت طلا تبدیل شود ، فعالیت تولید می تواند منقبض شود و فشار منفی بر نقره وارد کند ، در حالی که قیمت طلا همچنان رو به افزایش است. این می تواند نسبت طلا به نقره را بالاتر بفرستد.

شکل 4: همبستگی های طلا و نقره از طریق چرخه تغییر می کند

نتیجه گیری

طلا و نقره از بازده اوراق قرضه بالاتر و دلار قدردانی آمریكا روبرو هستند ، اما تورم سرسختانه باید شاهد افزایش قیمت آنها باشد.

برای استرس ، رکود اقتصادی سناریوی مورد پایه ما نیست ، اما بازارها به طور فزاینده ای نگران اقتصاد هستند. طلا می تواند در چنین سناریویی از نقره بهتر باشد.

دسترسی به طلا

افزودن قرار گرفتن در معرض طلا به یک نمونه کارها با راه اندازی خانواده محصولات کارآیی سرمایه WisdomTree آسانتر شده است. صندوق استراتژی عدالت به علاوه Wisdomtree Gold Plus (GDE) آینده های طلا را در بالای سهام سنتی در کلاه بزرگ پوشانده است. صندوق استراتژی Miners Gold Miners (GDMN) WisdomTree کارآمد به علاوه (GDMN) برای نمونه کارها از سهام معدن طلا نیز همین کار را می کند. این استراتژی ها به جای اتصال همه سرمایه در فلز فیزیکی ، قرار گرفتن در معرض طلا با بهره وری از طریق استفاده از آینده را ارائه می دهند.

1 منبع: بلومبرگ ، 05/24/22. 2 منبع: بلومبرگ ، 05/24/22. 3 منبع: بلومبرگ ، 05/24/22. 4 منبع: بلومبرگ ، 05/24/22. 5 منبع: بلومبرگ. 6 منبع: بلومبرگ. 7 اگرچه اقتصاد در حال کاهش بود ، ایالات متحده فقط در سال 1980 به تعریف فنی رکود اقتصادی رسید (یعنی با دو چهارم متوالی کاهش تولید ناخالص داخلی واقعی). 8 منبع: بلومبرگ ، 05/24/22. 9 از سال 1990 بیش از یک انحراف استاندارد بالاتر از میانگین است.

خطرات مهم مربوط به این مقاله

Nitesh شاه کارمند Wisdomtree UK Limited ، یک شرکت تابعه اروپایی شرکت مادر Wisdomtree Asset Management شرکت ، Wisdomtree Investments ، Inc.

GDMN: خطرات مرتبط با سرمایه گذاری وجود دارد ، از جمله از دست دادن احتمالی اصلی. این صندوق به طور فعال مدیریت می شود و در آینده های طلای لیست شده توسط ایالات متحده و اوراق بهادار جهانی سهام صادر شده توسط شرکت هایی که حداقل 50 ٪ از درآمد خود را از تجارت معدن طلا ("معدنچیان طلا") کسب می کنند ، سرمایه گذاری می کند. استفاده از این صندوق از قراردادهای آتی طلای لیست شده در ایالات متحده ، باعث افزایش اهرم ، بزرگنمایی سود و زیان می شود و باعث می شود این صندوق بی ثبات تر از آن باشد که در صورت عدم استفاده از آن استفاده نشده باشد. علاوه بر این ، حرکات قیمت در قراردادهای آینده طلا و طلا ممکن است به سرعت و به طرز چشمگیری نوسان کند و از نظر تاریخی کم با بازده سهام و بازارهای اوراق قرضه همبستگی داشته باشد. این صندوق با سرمایه گذاری در اوراق بهادار سهام معدنچیان طلا ، ممکن است مستعد وقایع مالی ، اقتصادی ، سیاسی یا بازار باشد که بر صنعت زیر معدن طلا ، از جمله قیمت کالاها و موفقیت پروژه های اکتشافی تأثیر می گذارد. این صندوق ممکن است بخش قابل توجهی از دارایی های خود را در اوراق بهادار شرکت های یک کشور یا منطقه از جمله بازارهای نوظهور سرمایه گذاری کند ، و بنابراین ، این صندوق به احتمال زیاد تحت تأثیر وقایع و شرایط سیاسی ، اقتصادی یا نظارتی است که بر آن کشور تأثیر می گذاردمنطقه یا بازارهای نوظهور به طور کلی. استراتژی سرمایه گذاری این صندوق همچنین به بازپرداخت سهام برای پول نقد و یا در غیر این صورت شامل پول نقد به عنوان بخشی از درآمد حاصل از بازپرداخت آن ، که ممکن است باعث شود این صندوق سود سرمایه را به رسمیت بشناسد. لطفاً برای جزئیات خاص در مورد مشخصات ریسک صندوق ، دفترچه صندوق را بخوانید.

GDE: خطرات مرتبط با سرمایه گذاری وجود دارد ، از جمله از دست دادن احتمالی اصلی. این صندوق به طور فعال مدیریت می شود و در معاملات آینده طلای ایالات متحده و اوراق بهادار سهام ایالات متحده سرمایه گذاری می کند. استفاده از این صندوق از قراردادهای آتی طلای لیست شده در ایالات متحده ، باعث افزایش اهرم ، بزرگنمایی سود و زیان می شود و باعث می شود این صندوق بی ثبات تر از آن باشد که در صورت عدم استفاده از آن استفاده نشده باشد. علاوه بر این ، حرکات قیمت در قراردادهای آینده طلا و طلا ممکن است به سرعت و به طرز چشمگیری نوسان کند و از نظر تاریخی کم با بازده سهام و بازارهای اوراق قرضه همبستگی داشته باشد. اوراق بهادار سهام ایالات متحده ، مانند سهام مشترک ، در معرض خطرات بازار ، اقتصادی و تجاری قرار دارد که ممکن است باعث نوسان قیمت آنها شود. استراتژی سرمایه گذاری این صندوق همچنین به بازپرداخت سهام برای پول نقد و یا در غیر این صورت شامل پول نقد به عنوان بخشی از درآمد حاصل از بازپرداخت آن ، که ممکن است باعث شود این صندوق سود سرمایه را به رسمیت بشناسد. لطفاً برای جزئیات خاص در مورد مشخصات ریسک صندوق ، دفترچه صندوق را بخوانید.

به اشتراک گذاری و نظر

پست های محبوب

دسته بندی ها

لینک های مربوطه

برای دریافت هشدارهای وبلاگ ثبت نام کنید

بودجه مرتبط

برچسب ها

درباره همکاران

مدیر تحقیقات ، Wisdomtree Europe مدیر ارشد سرمایه گذاری جهانی جرمی شوارتز Jeremydschwartz را دنبال کنید

جرمی شوارتز از نوامبر 2021 به عنوان مدیر ارشد سرمایه گذاری جهانی ما خدمت کرده است و تیم استراتژی سرمایه گذاری WisdomTree را در ساخت شاخص های سهام عدالت WisdomTree ، استراتژی های کمی فعال و اوراق بهادار مدل چند دارایی هدایت می کند. جرمی در ماه مه 2005 به عنوان یک تحلیلگر ارشد به Wisdomtree پیوست و معاون مدیر تحقیقات خود را به مسئولیت های خود در فوریه 2007 اضافه کرد. وی از اکتبر 2008 تا اکتبر 2018 و به عنوان رئیس تحقیقات جهانی از نوامبر 2018 تا نوامبر 2021 خدمت کرد. قبل از پیوستنWisdomtree ، او یک دستیار تحقیقاتی برای استاد جرمی سیگل بود و در سال 2022 ، در نسخه ششم از سهام کتاب برای طولانی مدت ، نویسنده وی شد. جرمی همچنین نویسنده مقاله ژورنال تحلیلگران مالی است "چه اتفاقی برای سهام اصلی در S& P 500 افتاد؟"او لیسانس خود را دریافت کرددر اقتصاد از دانشکده وارتون دانشگاه پنسیلوانیا و میزبان برنامه رادیویی تجارت وارتون در پشت بازارهای SiriusXM 132 است. جرمی عضو انجمن CFA فیلادلفیا است.

برای دریافت هشدارهای وبلاگ ثبت نام کنید

بدون کاغذ برو

برای ثبت نام در اسناد WisdomTree ETF با کارگزار خود تماس بگیرید.

فقط سرمایه گذاران ایالات متحده: برای به دست آوردن دفترچه WisdomTree ETF که شامل اهداف سرمایه گذاری ، خطرات ، هزینه ها ، هزینه ها و سایر اطلاعات است ، اینجا را کلیک کنید. قبل از سرمایه گذاری با دقت بخوانید و در نظر بگیرید.

خطرات مربوط به سرمایه گذاری وجود دارد ، از جمله از دست دادن احتمالی اصلی. سرمایه گذاری خارجی شامل ریسک ارز ، سیاسی و اقتصادی است. وجوه با تمرکز بر روی یک کشور ، بخش و/یا وجوهی که بر سرمایه گذاری در شرکت های کوچکتر تأکید می کنند ، ممکن است نوسانات قیمت بیشتری را تجربه کنند. سرمایه گذاری در بازارهای نوظهور ، ارز ، درآمد ثابت و سرمایه گذاری های جایگزین شامل خطرات اضافی است. لطفاً برای بحث در مورد خطرات به دفترچه مراجعه کنید.

عملکرد گذشته نشانگر نتایج آینده نیست. این مطالب شامل نظرات نویسنده است که در معرض تغییر است و نباید به عنوان توصیه ای برای شرکت در هر استراتژی تجاری خاص در نظر گرفته شود یا تعبیر شود ، یا به نظر می رسد که پیشنهاد یا فروش هر محصول سرمایه گذاری است و نبایدبه این صورت اعتماد کنید. هیچ تضمینی وجود ندارد که هیچ استراتژی مورد بحث در همه شرایط بازار کار کند. این ماده نشانگر ارزیابی محیط بازار در یک زمان خاص است و قرار نیست پیش بینی وقایع آینده یا ضمانت نتایج آینده باشد. این ماده نباید به عنوان مشاوره تحقیق یا سرمایه گذاری در مورد هرگونه امنیت به ویژه اعتماد شود. کاربر این اطلاعات کل خطر استفاده از اطلاعات ارائه شده در اینجا را بر عهده می گیرد. نه Wisdomtree و نه شرکت های وابسته به آن ، و نه خدمات صندوق ، LLC یا شرکت های وابسته به آن مشاوره مالیاتی یا حقوقی را ارائه می دهند. سرمایه گذاران به دنبال مشاوره مالیاتی یا حقوقی باید با مشاور مالیات یا حقوقی خود مشورت کنند. مگر در مواردی که صریحاً بیان شده باشد ، عقاید ، تفسیرها یا یافته های بیان شده در اینجا لزوماً نمایانگر نظرات Wisdomtree یا هر یک از شرکت های وابسته آن نیست.

اطلاعات MSCI فقط برای استفاده داخلی شما مورد استفاده قرار می گیرد ، ممکن است به هر شکلی تکثیر یا مجدداً کاهش یابد و ممکن است به عنوان پایه ای برای یا مؤلفه هرگونه ابزار مالی یا محصولات یا ایندکس استفاده نشود. هیچ یک از اطلاعات MSCI در نظر گرفته نشده است که مشاوره سرمایه گذاری یا توصیه ای را برای تصمیم گیری (یا خودداری از تصمیم گیری) هر نوع تصمیم سرمایه گذاری ایجاد کند و ممکن است به این ترتیب اعتماد نشود. داده ها و تجزیه و تحلیل های تاریخی نباید به عنوان یک نشانه یا تضمین هرگونه تجزیه و تحلیل عملکرد ، پیش بینی یا پیش بینی عملکرد آینده در نظر گرفته شود. اطلاعات MSCI بر اساس "همانطور که هست" ارائه می شود و کاربر این اطلاعات کل خطر استفاده از هر استفاده از این اطلاعات را بر عهده می گیرد. MSCI ، هر یک از شرکت های وابسته خود و هر یک از نهادهای درگیر در تدوین ، محاسبه یا ایجاد اطلاعات MSCI (در مجموع ، "احزاب MSCI") صریحاً از همه ضمانت نامه ها رد می کنند. با توجه به این اطلاعات ، به هیچ وجه هیچ یک از حزب MSCI هیچ گونه مسئولیتی در قبال هرگونه مستقیم ، غیرمستقیم ، ویژه ، حادثه ای ، مجازات ، نتیجه (از جمله سود ضرر) یا هرگونه خسارت دیگر (www. msci. com) ندارند.

جاناتان اشتاینبرگ ، جرمی شوارتز ، ریک هارپر ، کریستوفر گاناتی ، بردلی کروم ، کوین فلاناگان ، برندان لوفتوس ، جوزف تناگلیا ، جف وگنر ، مت واگنر ، مت واگنر ، آلژاندرو سالتیل ، رایان کریستوپوویچز ، برایان منبی ، برایان منبی و آشکار آشکارLLC

وجوه WisdomTree فقط توسط Foreside Fund Services ، LLC ، فقط در ایالات متحده توزیع می شود.

شما نمیتوانید به طور مستقیم در یک شاخص سرمایه گذاری کنید.