تله نقدینگی چیست؟این خوب است یا بد؟

بازارهای مالی به نقدینگی نیاز دارند تا اطمینان حاصل شود که معامله گران می توانند موقعیت های خود را با گسترش کارآمد پیشنهادات باز و بسته کنند. اما وقتی سرمایه گذاران در حاشیه می نشینند چه اتفاقی برای بازارها می افتد؟

6 دسامبر 2022 6:09 PM EST

تله های نقدینگی می تواند منجر به کاهش قیمت شود - یک محیط نامطلوب برای اقتصاد.

Renoberanger Frompixabay ؛کانسا

تله نقدینگی چیست؟

یک تله نقدینگی هنگامی اتفاق می افتد که یک اقتصاد در رکود باشد اما نرخ بهره در حال حاضر کمترین میزان آنها می تواند باشد ، 0 ٪ ، که به عنوان "صفر پایین" نیز شناخته می شود. یک بانک مرکزی برای ایجاد رشد چه کار دیگری می تواند انجام دهد؟این معضل است.

مردم فکر می کنند کار اصلی یک بانک مرکزی مانند فدرال رزرو ، مدیریت نرخ بهره است و از بسیاری جهات درست است: نرخ بهره پایین رشد اقتصادی را تحریک می کند و پول بیشتری را به جیب های مصرف کننده اضافه می کند تا آنها به نوبه خود بتوانند بیشتر خریداری کنندچیزهانرخ بهره بالا باعث می شود وام به مشاغل و مصرف کنندگان (و سایر بانک ها) وام را سخت تر کند ، اما آنها به مهار فشارهای خطرناک تورمی کمک می کنند که می تواند موارد روزمره ای را که ما استفاده می کنیم بسیار گران باشد.

اما چه اتفاقی می افتد که نرخ بهره به همان اندازه که می تواند پایین باشد اما اقتصاد در حالت ایستاده باقی می ماند؟فدرال رزرو باید خلاقیت پیدا کند تا راه هایی برای فرار از تله نقدینگی پیدا کند ، وگرنه می تواند منجر به کاهش دفع یا طولانی شود.

در دام نقدینگی چه اتفاقی می افتد؟

در حالی که ممکن است بانک های مرکزی دست و پنجه نرم را برای سیاست های پولی نگه دارند ، چه اتفاقی برای بورس سهام در طول تله نقدینگی می افتد؟به طور خلاصه ، بسیاری از سرمایه گذاران در حاشیه منتظر می مانند و پول خود را سرمایه گذاری نمی کنند ، حتی در اوراق بهادار معمولاً کم خطر مانند خزانه ها. به همین ترتیب ، مردم پول نقد خود را به عنوان پس انداز نگه می دارند و آن را خرج نمی کنند. چه چیزی می دهد؟

می توانید بگویید که ، هنگامی که نرخ بهره صفر است ، هزینه فرصت برای نگه داشتن پول نقد نیز صفر است ، زیرا انگیزه کمتری برای سرمایه گذاری دارایی های شما در اوراق قرضه 1 ساله وجود دارد ، به عنوان مثال ، زیرا عملکرد شما حداقل خواهد بود (اگرچه باید این کار نیز باشدتوجه داشته باشید که قیمت اوراق به صورت معکوس به نرخ صندوق های فدرال رزرو می شود). فدرال رزرو اظهار داشت که "حرکات در نرخ سیاست خود با حرکات مشابه در نرخ بهره کوتاه مدت همراه است."

علاوه بر این، مردم همچنین می توانند پول نقد احتکار کنند زیرا از یک بحران قریب الوقوع یا شوک اقتصادی، مانند جنگ یا یک رویداد بهداشتی در مقیاس بزرگ مانند COVID-19 می ترسند. از طرف دیگر، آنها می توانند نگران کاهش احتمالی درآمدشان (یعنی از دست دادن شغل خود) در طی یک رویداد منفی، مانند رکود یا کاهش تورم باشند. در طول تله نقدینگی، مردم می خواهند دارایی هایشان نقد شوند، که به این معنی است که به راحتی قابل تبدیل به پول نقد است.

معمولاً کاهش نرخ بهره باعث رشد می شود، اما زمانی که نرخ ها در حال حاضر صفر هستند، بانک مرکزی تقریباً از گزینه های موجود خارج می شود و متقاعد کردن مردم برای تغییر عادات خرج کردن خود نیاز به مقدار زیادی دارد.

نمونه هایی از تله نقدینگی

در حالی که تله های نقدینگی ممکن است نگران کننده به نظر برسد، اما این تله ها بیشتر از آنچه سرمایه گذاران فکر می کنند رخ داده اند.

افسردگی شدید

جان مینارد کینز، اقتصاددان، پدیده تله نقدینگی را در اوایل سال 1936 توصیف کرد. کینز در نظریه عمومی اشتغال، بهره و پول، دلایلی را مطرح کرد که چرا اقتصاد آمریکا نتوانست خود را از رکود بزرگ خارج کند. او معتقد بود مشکل کمبود اساسی تقاضا برای کالاها و خدمات است که منجر به کمبود تقاضا برای نیروی کار می شود.

تنها زمانی که هزینه ها افزایش می یابد - به ویژه توسط دولت - تقاضا رشد می کند، تولید افزایش می یابد، و بنابراین، کارگران بیشتری استخدام می شوند. بسیاری استدلال می کنند که ورود آمریکا به جنگ جهانی دوم سرانجام به رکود بزرگ پایان داد زیرا دولت شروع به خرج کردن طوفانی برای ایجاد سلاح و توپخانه کرد تا موفقیت سربازانش را تضمین کند. دیدگاه های کینز تأثیر عمیقی بر حوزه اقتصاد گذاشت و بسیاری هنوز هم نظریه های او را امروز تایید می کنند.

دهه گمشده ژاپن

در دهه 1990، ژاپن با بحران اقتصادی عمیقی مواجه بود. یک حباب دارایی هم در بازار مسکن و هم در بازار سهام آن شکل گرفته بود و بانک مرکزی آن برای سرکوب آن یک سری افزایش شدید نرخ بهره را اجرا کرده بود که عواقب فاجعه باری داشت.

بانک ها و شرکت های بیمه که مملو از بدهی های بد بودند، باید توسط دولت کمک مالی می شدند. کسب وکارها دچار شکست شدند و بسیاری از آنها کارمندان تمام وقت خود را با کارگران موقت جایگزین کردند و هیچ مزیتی نداشتند. اقتصاد ژاپن متوقف شد و قیمت ها کاهش یافت. نرخ بهره کاهش یافت، اما شهروندان آن به جای خرج کردن، روی پس اندازهای خود نشستند. کشور تورم فلج کننده ای را تجربه کرد و بهبود آن بیش از یک دهه طول می کشد.

رکود COVID-19

برخی از تحلیلگران بر این باورند که پس از سقوط بازار سهام COVID-19 و رکود بعدی COVID-19 ، اقتصاد ایالات متحده وارد تله نقدینگی شد-حتی اگر فدرال رزرو به سرعت اقدامات کاهش کمی و همچنین پول هلیکوپتر را انجام داده بود.

مردم پول نقد گرفتند. نمودار زیر ، از فرد ، مرکز داده فدرال رزرو ، دقیقاً نشان می دهد که چه مقدار پول نقد در دست ، معروف به عرضه پول M1 (تشکیل شده از سپرده های ارز و مایع مانند پس انداز) ، در این دوره افزایش یافته است. حیرت انگیز بود

عرضه پول M1 به سرعت از 4 تریلیون دلار به 20 تریلیون دلار در طول 2020-2021 افزایش یافته است ، مطابق با نظریه جمع آوری پول در یک تله نقدینگی ناشی از محرک مالی بی سابقه و گسترش پولی بحران COVID-19

هیئت مدیره سیستم ذخیره فدرال (ایالات متحده) ، M1 [M1SL] ، برگرفته از فرد ، بانک مرکزی فدرال رزرو سنت لوئیس. https://fred. stlouisfed.org/series/m1sl ، 25 اکتبر 2021

چگونه می توان از تله های نقدینگی جلوگیری کرد؟

اگر بانکهای مرکزی "از مهمات" را با نرخ بهره اجرا کنند ، همانطور که کینز بیان می کند ، می توانند به سیاست های مالی انبساطی روی آورند تا اقتصاد خود را از دام نقدینگی خارج کنند.

معنی آن چیست؟به عبارت ساده: افزایش عرضه پولی. این می تواند از چند طریق اتفاق بیفتد:

کاهش کمی

خریدهای دارایی در مقیاس بزرگ ، همچنین به عنوان کاهش کمی شناخته می شوند. از طریق این برنامه ، یک بانک مرکزی تریلیون دلار اوراق بهادار بلند مدت-اوراق قرضه دولت. این امر باعث افزایش نقدینگی بازار می شود و یک محیط وام دهی مطلوب را برای بانکها تقویت می کند ، که به نوبه خود باعث می شود تا مشتریان خود وام و وام های تجاری را آسان تر کنند.

در پی رکود اقتصادی بزرگ ، ترازنامه فدرال رزرو بین ژانویه 2009 و دسامبر 2013 با 3. 5 تریلیون دلار رشد کرد. و در حالی که منتقدین معتقد بودند که عمل QE می تواند تله های نقدینگی را طولانی کند ، زیرا در مقاله آوریل 2014 نرخ بهره بلند مدت را پایین نگه می دارد. اقتصاددانان ماریا آریاس و یی ون که توسط بانک مرکزی فدرال رزرو سنت لوئیس منتشر شده است ، مجدداً تأکید می کنند که تورم ناشی از این تلاش نیست. آنها به افزایش ارتباطات فدرال رزرو با عموم خود اشاره می کنند - که موضع خود را تقویت می کند که QE در نهایت برعکس می شود - به عنوان یکی از اصلی ترین دلایل.

پول هلیکوپتر

پول هلیکوپتر یکی دیگر از روش های غیر متعارف برای راه اندازی یک موتور اقتصادی است. این شامل تزریق مبالغ هنگفتی به اقتصاد از طریق افزایش مخارج دولتی مانند ورود به جنگ، کاهش مالیات یا ارائه محرک نقدی مستقیم است. به هر حال، اگر به طور ناگهانی یک چک بدون رشته از دولت ایالات متحده دریافت کنید، آیا آن را به حساب پس انداز خود اضافه می کنید یا آن را خرج می کنید؟

اقتصاددانان بر این باورند که پول هلیکوپتر در محیط های کاهش دهنده تورم بهتر عمل می کند، زیرا تورم را تحریک می کند و همچنین می تواند دلار را تضعیف کند.

افزایش نرخ بهره

و اگر هیچ چیز دیگری کار نمی کند، ممکن است این امر خلاف واقع به نظر برسد، اما افزایش نرخ بهره در واقع می تواند کمک کننده باشد. به هر حال، بسیاری از آنچه در بازارها اتفاق می افتد به موضوع عرضه و تقاضا خلاصه می شود. با افزایش نرخ بهره، سایر دارایی های مالی به سادگی برای سرمایه گذاران جذاب تر از نگهداری وجه نقد به نظر می رسند، بنابراین تقاضا برای پول نقد کاهش می یابد.