عقب ماندگی و کنتانگو در تجارت کالا

اندرو هچت متخصص در تجارت کالا با بیش از 35 سال تجربه در تحقیق، ارزیابی و اجرای معاملات مهم است. او به طور گسترده در زمینه سرمایه گذاری و تجارت کالا منتشر می کند. او در حال حاضر سردبیر Optionhotline.com است.

گوردون اسکات یک سرمایه گذار فعال و تحلیلگر فنی اوراق بهادار، آتی، فارکس و سهام پنی برای بیش از 20 سال بوده است. او یکی از اعضای هیئت بررسی مالی Investopedia و یکی از نویسندگان سرمایه گذاری برای برنده شدن است. گوردون یک تکنسین بازار خبره (CMT) است. او همچنین عضو انجمن CMT است.

هانس جاسپرسون بیش از یک دهه تجربه در تحقیقات سیاست عمومی، با تاکید بر توسعه نیروی کار، آموزش و عدالت اقتصادی دارد. تحقیقات او با اعضای کنگره ایالات متحده، آژانس های فدرال و سیاست گذاران در چندین ایالت به اشتراک گذاشته شده است.

دیپاک ستی / گتی ایماژ

تاجران کالا برای خودشان زبان دارند. قیمت ارائه شده برای یک کالا معمولاً قیمت نقدی یا نقدی است. اما حتی بیشتر اوقات، این قیمت قرارداد آتی ماه فعال است که در بورس آتی معامله می شود - و این قیمت ها تنها بخشی از داستان را در مورد ارزش یک کالا بیان می کنند.

معامله گران برای درک ارزش کالا به تصویر بسیار بزرگتری نگاه می کنند. درباره تاریخچه عقب ماندگی و کانتانگو و چرایی اهمیت آنها بیشتر بیاموزید.

خوراکی های کلیدی

• Contango وضعیت بازار را توصیف می کند که در آن قیمت یک کالای خاص در آینده دور بیشتر از آینده نزدیک است.
• عقب ماندگی زمانی اتفاق می افتد که قیمت یک کالا در ماه های فوری بیشتر از قیمت های آینده باشد.
• هم کنتانگو و هم عقب ماندگی می توانند به شکل گیری تولید کمک کنند زیرا عرضه و تقاضا را بر اساس قیمت گذاری آتی پیش بینی می کنند.
• کانتانگوی نفت خام در سال 2015 به دلیل موجودی مازاد بود و به طور کلی بازار نزولی را منعکس کرد.

درجات کالا

ساختار بازار شامل حق بیمه یا تخفیف برای درجات مختلف کالاها و همچنین اسپردهای پردازش است که در آن یک کالا محصول کالای دیگری است. همچنین می تواند شامل جایگزینی یک کالا با کالای دیگر، علاوه بر اسپردهای بین کالایی و اسپردهای تقویمی باشد.

اسپرد تقویم تفاوت قیمتی است که یک کالا برای دوره های مختلف تحویل دارد. آنها اغلب بهترین اطلاعات را در مورد وضعیت فعلی عرضه و تقاضا در یک ماده خام خاص به تحلیلگر ارائه می دهند.

در "کالاها صحبت می کنند"، دو اصطلاح شرایط بازار مربوط به اسپرد تقویم را توصیف می کنند: "contango" و "عقب".

Contango یک رقص جدید نیست

هنگامی که یک معامله گر کالا به کانتانگو اشاره می کند، به شرایط بازار اشاره می کند که در آن قیمت ها در ماه های تحویل دور بالاتر از ماه های تحویل قریب الوقوع تر است.

در اینجا یک مثال از معاملات آتی COMEX Gold آورده شده است:

به این نکته توجه کنید که چگونه هر قرارداد آتی معوق با قیمتی تدریجی بالاتر در بازار کنتانگو معامله می شود.

• نام های جایگزین: حمل مثبت، بازار معمولی

به طور معمول، با نزدیک شدن به تاریخ انقضای معاملات آتی، قیمت آنها به قیمت لحظه ای نزدیک می شود. این منطقی است زیرا وقتی زمان بیشتری در خطر است، فضای بیشتری برای حدس و گمان وجود دارد.

عقب ماندگی تحت اللفظی است

هنگامی که قیمت های نزدیک بالاتر از قیمت های معوق باشد، آن بازار در حال رکود است. قیمت ها در ماه های تحویل معوق به تدریج در بازارهای عقب مانده یا عقب مانده پایین تر می شوند.

این مثال از قراردادهای آتی نفت خام NYMEX استفاده می کند:

توجه کنید که چگونه هر قرارداد آتی معوق با قیمتی تدریجی پایین تر در یک بازار عقب مانده معامله می شود.

• نام های جایگزین: حمل منفی، بازار ممتاز

چرا عقب ماندگی اهمیت دارد؟

اگر کمبود عرضه کوتاه مدت یا بلندمدت در یک کالا وجود داشته باشد، این احتمال وجود دارد که ساختار بازار به سمت عقب ماندگی گرایش پیدا کند. قیمت های نزدیک بالاتر ممکن است تقاضا یا کشش را محدود کند و در عین حال تولیدکنندگان را تشویق کند تا تولید را در سریع ترین زمان ممکن افزایش دهند تا از قیمت های تحویل سریع و بالاتر استفاده کنند.

به قیمت استیک فکر کنید. اگر قیمت های آتی گاو به دلیل کمبود افزایش یابد، مصرف کنندگان می توانند تصمیم بگیرند که گوشت خوک را به عنوان جایگزین در صورت ارزان تر بودن گوشت خوک خریداری کنند. در عین حال، تولیدکنندگان پروتئین حیوانی تلاش خواهند کرد تا عرضه گوشت گاو را افزایش دهند تا از قیمت های بالاتر استفاده کنند.

چرا Contango مهم است؟

برعکس ، مازاد در یک کالا به طور کلی هنگام پخش تقویم ، خود را به عنوان یک کنترانگو بیان می کند. تئوری Contango این است که منابع فراوان در یک افق نزدیک ، در آینده دورتر منابع فراوانی را تضمین نمی کنند. در حقیقت ، اگر منابع بسیار زیاد باشند ، تولید کنندگان ممکن است تولید آینده را کاهش دهند. سپس مازاد کاهش می یابد و با توجه به تولید کمتر ، قیمت ها افزایش می یابد.

از دیدگاه مصرف کننده ، منابع زیادی که منجر به کاهش قیمت می شود ممکن است تقاضا را افزایش دهد. به قیمت بنزین فکر کنید. هنگامی که آنها سقوط می کنند ، مردم تمایل به رانندگی بیشتر دارند ، که به طور طبیعی منابع وسوسه شده را کاهش می دهد. در کالاها ، بازارهای Contango نیز به این دلیل وجود دارد که تأمین مالی ، ذخیره سازی و بیمه منابع فراوان باعث می شود قیمت های آتی به تدریج بالاتر به دلیل نیاز به حمل موجودی های مازاد.

نمونه های استیک و بنزین نشان می دهد که ، از دیدگاه کاملاً اقتصادی ، قیمت کالاها کارآمد هستند.

درک Contango و عقب ماندگی می تواند به شما در تجزیه و تحلیل ویژگی های عرضه و تقاضا فعلی هر بازار کالا کمک کند.

کالاها در یک بازار خرس - یک مثال تاریخی

قیمت کالاها هنگامی که در سال 2011 به اوج خود رسید ، وارد بازار خرس شد. این بازار خرس در سال 2015 به دو دلیل بخار را برداشت: دلار رابطه معکوس با قیمت کالاها یا قیمت مواد اولیه (حرکت بالاتر آن) و قیمت کالاها با پایین آمدن پایین واکنش نشان داد.

به طور هم زمان ، چین کندی اقتصادی را تجربه کرد. چین سالها طرف تقاضا معادله کالاها بود. بازار گاو نر که در سال 2011 به پایان رسید ، بخشی از آن به دلیل مصرف چینی و انباشت مواد اولیه بود. با کند شدن چین ، تقاضا برای کالاها پایین تر شد.

حتی در یک محیط با بهره کم ، یک سال Contango در نفت خام-قرارداد آتی ماه فعال در مقابل قرارداد یک ساله معوق-در زمان های مختلف در طول سال به بیش از 20 ٪ مشخص شد.

Contango در دسامبر 2015/دسامبر 2016 Nymex Navud نفت خام در 8 سپتامبر 2015 بیش از 10 ٪ بود ، هنوز هم بسیار بالاتر از نرخ بهره برای این دوره بود. Contango در بسیاری از بازارهای کالا در سپتامبر 2015 به ترکیبی از منابع کافی و تقاضای کمتری اشاره کرد.

Contango و عقب ماندگی شاخص های زمان واقعی مبانی عرضه و تقاضا هستند.