بینش

گرچه نیاز فعلی تسویه حساب دو روزه از سال 2017 بوده است ، کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) پیشنهاد کرده است که چرخه تسویه حساب در ایالات متحده را از دو روز کاری (T+2) به یک (T+1) کوتاه کند.).

معاون رئیس جمهور ارشد کریس رولند ، رئیس محصول حضانت

ما منتظر تأیید نظارتی از SEC در مورد زمان دقیق زندگی T+1 هستیم که در ابتدا برای مارس 2024 پیشنهاد شده است. با این حال ، این صنعت درخواست کرده است تا در آخر هفته روز کار در سپتامبر 2024 ، یک انتقال عملی تر را در طول روز کار انجام دهد.

در این مقاله ، ما شش چالش اساسی را که موسسات با آن روبرو هستند ، نیاز به سرعت بخشیدن به فرآیندهای آنها ، روشهای توصیه شده برای دستیابی به این و راه حل های موجود در خیابان ایالتی را شناسایی می کنیم.

گرچه نیاز فعلی تسویه حساب دو روزه از سال 2017 بوده است ، کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) پیشنهاد کرده است که چرخه تسویه حساب در ایالات متحده را از دو روز کاری (T+2) به یک (T+1) کوتاه کند.). ما منتظر تأیید نظارتی از SEC در مورد زمان دقیق زندگی T+1 هستیم که در ابتدا برای مارس 2024 پیشنهاد شده است. با این حال ، این صنعت درخواست کرده است تا در آخر هفته روز کار در سپتامبر 2024 ، یک انتقال عملی تر را در طول روز کار انجام دهد.

در این مقاله ، ما شش چالش اساسی را که موسسات با آن روبرو هستند ، نیاز به سرعت بخشیدن به فرآیندهای آنها ، روشهای توصیه شده برای دستیابی به این و راه حل های موجود در خیابان ایالتی را شناسایی می کنیم.

تخصیص ، تأییدیه ها و تأییدیها طبق قوانین فعلی (T+2) ، تأیید می تواند تا ساعت 11. 30 صبح انجام شود. و دادن زمان متولی برای مطابقت با تأیید با دستورالعمل تجارت مشتری.

با این حال ، تحت T+1 ، معاملات باید تا ساعت 9 بعد از ظهر تأیید شود. در تاریخ تجارت ، به این معنی که نهاد بازرگانی باید به موقع تجارت را به سرپرست خود برساند تا آنها روند تأیید را انجام دهند و آن را به شرکت اعتماد و پاکسازی سپرده گذاری (DTCC) ارسال کنند.

تجزیه و تحلیل ما از داده های DTCC برای ژوئن 2022 (جدیدترین موجود) نشان می دهد که نزدیک به 15 درصد از معاملات روز بعد از تاریخ تجارت تحویل داده شده است ، نشان می دهد که این معاملات تحت رژیم T+1 شکست خورده است.

علاوه بر این ، تأییدهای دستی که توسط متولی انجام شده است حداقل به دو ساعت و گاهی اوقات حتی بیشتر نیاز دارد. این نشان می دهد که حتی معامله هایی که در روز تجارت تحویل داده شده اند ممکن است تحت رژیم جدید تسویه حساب نشوند ، اگر خیلی نزدیک به ساعت 9 بعد از ظهر باشند. ضرب الاجل.

ابزارهای تأیید خودکار ، مانند مدیر تجارت مرکزی DTCC (CTM) یا Match برای آموزش (M2I) می توانند این روند را سریعتر کنند زیرا آنها اطلاعات از پیش مطابق را به متولی ارائه می دهند.

تغییر مهلت آموزش تجارت مشتری و حل مسئله شناسایی و از بین بردن مشکلاتی که منجر به تغییر در دستورالعمل ها می شود ، مانند عدم تطابق در فرآیند تأیید (به عنوان مثال ، تاریخ تجارت ناسازگار ، تاریخ تسویه حساب ، اجرای کارگزار و پاکسازی جزئیات کارگزاری ، محل تسویه حساب یا مبلغ خالص و خالص و خالصتجزیه اطلاعات مربوط به کمیسیون مربوطه) ، در اسرع وقت در این فرآیند برای به حداقل رساندن خرابی های تجاری ناشی از چنین مشکلاتی مهم است و معاملات فراتر از تاریخ تسویه حساب را تحت فشار قرار می دهد.

ما محصول CTM و M2I DTCC را که ابزارهای خودکار با هدف شناسایی یا پیشگیری از این مسائل یا راه حل های معادل دیگر هستند ، توصیه می کنیم.

برای اطمینان از اینكه بنگاهها وقت كافی برای پردازش تأیید تا ساعت 9 بعد از ظهر دارند. ET ، DTCC توصیه می کند که تخصیص در یک رژیم T+1 تا ساعت 7 بعد از ظهر انجام شود. ET در روز تجارت. همچنین موادی را ارائه می دهد که برای آموزش شرکت کنندگان در صنعت برای ارتقاء پردازش تخصیص داخل بدن طراحی شده است.

بودجه و ملاحظات نقدینگی سازمانها باید در مورد نیازهای تأمین مالی ارزهای خود (FX) به موازات گردش کار اجرای سهام فکر کنند. بازه های زمانی ارائه شده توسط DTCC برای T+1 ، بازه های زمانی ساحل شرقی ایالات متحده هستند ، این بدان معناست که سرمایه گذاران خارج از کشور هنگام تصویب دستورالعمل های خود برای نیازهای تأمین مالی FX ، باید مناطق زمانی را در نظر بگیرند. در نتیجه این چرخه های تسویه حساب کوتاه ، متولیان مهلت دستورالعمل ، اجرای و تسویه حساب را برای تحقق روند جدید تسویه حساب T+1 تغییر می دهند.

برای سازمانها ضروری است که گردش کار فعلی FX خود را بررسی کنند ، به ویژه زمان بندی در هنگام افزایش سفارش FX در طول روز. برخی از سوالات کلیدی که باید بپرسید عبارتند از:

• روش ارتباطی سفارش FX (نمابر ، سوئیفت ، الکترونیکی ، دستی)
• ملاحظات زمان و مکان - سفارش ارسال شده در T ، T+1 یا T+2 از کجا و از کجا؟
• فرآیند مدیریت سفارش FX - اگر متمرکز یا غیرمتمرکز باشد، و اگر می توان آن را از مکان دیگری انجام داد؟
• آیا برای حفظ موجودی در حساب USD یا افزایش FX برای هر معامله
• ملاحظات در مورد پیش پرداخت برای فعالیت های امنیتی ایالات متحده

با در نظر گرفتن موارد فوق، پلتفرم های معاملاتی ممکن است نیاز به پیوند داشته باشند تا اجرای FX را با تسویه تجارت هماهنگ کنند. ما انتظار داریم که اکثر تراکنش های FX با ارزش روز انجام شوند و اتوماسیون و پردازش مستقیم (STP) برای مدیران برای رعایت مهلت های جدید سخت تر بسیار مهم خواهد بود.

State Street Global Markets راه حل ها و محصولات خودکاری دارد که می تواند به مدیران کمک کند فرآیندهای اجرای فعلی خود را با ادغام با یک سیستم مدیریت سفارش/تجارت یا تنظیم دستورالعمل های ثابت برای اجرای FX خودکار کنند.

اعطای وام اوراق بهادار هنگامی که سهام از سازمان تجاری وام گرفته می شود، یک عنصر پیچیدگی اضافی به فرآیند معاملات اضافه می شود. مهم است که زمان فراخوان وام را به همراه زمان صرف شده برای بازگرداندن هر وثیقه ای که در مقابل معامله وام نگهداری می شود، در نظر بگیرید.

تعدادی از شرایط می توانند بر زمان های فراخوان تأثیر بگذارند، مانند بازه های زمانی مقرر در قرارداد اصلی وام و نقدینگی اوراق قرض دادی. کاهش چرخه تجارت T+1 به این معنی است که معاملات آتی وام اوراق بهادار باید این مسائل را با در نظر گرفتن معاملات آتی در نظر بگیرند. علاوه بر این، در صورت امکان، به متولیان و سایر ارائه دهندگان خدمات تجاری باید اطلاعات پیشرفته تری در مورد معاملات مربوط به اوراق بهادار قرض داده شده داده شود.

فعالیت ETF معمولاً تسویه سهام در ETF نسبت به اکثر سهام و سایر اوراق بهادار نقدی بیشتر طول می کشد، زیرا شامل انتقال اوراق بهادار پایه تشکیل دهنده شاخص است که پرتفوی صندوق دنبال می کند. در برخی موارد، این اوراق را می توان در مناطق زمانی و حوزه های قضایی مختلف فهرست کرد، که پیچیدگی های مشابهی را با موارد موجود در بخش FX ایجاد می کند و نیاز به وثیقه یک روز زودتر دارد.

برای کمک به جبران این پیچیدگی اضافی، DTCC سیستم های خود را برای پشتیبانی از معاملات ETF تغییر می دهد، از جمله تبدیل برنامه ETF خود از یک سیستم پردازش دسته ای به زمان واقعی. آنها در حال ایجاد تغییرات عملکردی در فرآیند جذب تجارت جهانی و فرآیند ایجاد و بازخرید ETF اولیه و ثانویه هستند که در سند تغییرات عملکردی DTCC آن توضیح داده شده است.

اقدامات شرکتی و توزیع درآمد پیش بینی می شود که دوره پوشش/محافظت شرکت به عنوان تاریخ انقضا به علاوه یک روز در یک چرخه تسویه T+1 محاسبه شود ، در مقابل انقضا به علاوه دو روز در محیط فعلی T+2. محاسبه تاریخ سابق برای پردازش سود سهام از یک روز قبل از تاریخ ضبط در یک چرخه تسویه T+2 به همان روز تاریخ ضبط در یک چرخه تسویه T+1 تغییر می کند. DTCC در حال کار با مبادلات اوراق بهادار سازمان یافته و اقتدار نظارتی صنعت مالی برای تعیین زمان وقوع تغییر تاریخ است. این کار به یک فرآیند توزیع سریعتر و کارآمدتر نیاز دارد و توصیه می کنیم راه حل های فناوری را در این زمینه بررسی کنید.

در حالی که این تغییر نشان دهنده تغییر قابل توجهی در چرخه عمر تجارت است ، مهلت سال 2024 به بنگاهها فرصت کافی می دهد تا ملاحظات کلیدی را در نظر بگیرند و در حال حاضر اقدامات مناسبی را انجام دهند که اطمینان حاصل می کند که آنها قادر به پیروی از رژیم جدید هستند.< Pan> اقدامات شرکت ها و توزیع درآمد پیش بینی می شود که دوره پوشش/محافظت از اقدامات شرکت به عنوان تاریخ انقضا به علاوه یک روز در یک چرخه تسویه T+1 محاسبه شود ، در مقابل انقضا به علاوه دو روز در محیط فعلی T+2. محاسبه تاریخ سابق برای پردازش سود سهام از یک روز قبل از تاریخ ضبط در یک چرخه تسویه T+2 به همان روز تاریخ ضبط در یک چرخه تسویه T+1 تغییر می کند. DTCC در حال کار با مبادلات اوراق بهادار سازمان یافته و اقتدار نظارتی صنعت مالی برای تعیین زمان وقوع تغییر تاریخ است. این کار به یک فرآیند توزیع سریعتر و کارآمدتر نیاز دارد و توصیه می کنیم راه حل های فناوری را در این زمینه بررسی کنید.